ASML 首席执行官预见长期芯片短缺，AI 需求领先供应五个季度

ASML 首席执行官表示，强劲的人工智能需求将使半导体市场在很长一段时间内处于“供应受限”状态，并补充说公司已经与埃隆·马斯克就其计划中的“TeraFab”项目讨论了未来需求。

“芯片需求正供不应求，”首席执行官克里斯托弗·富凯 (Christophe Fouquet) 在公司最新的财报声明中表示。“在过去的几个月里，我们的客户增加了对我们产品预期的短期和中期需求。”

这些评论增加了一个日益增长的证据，即 AI 基础设施的建设正在创造一个延伸至 2026 年的积压需求。ASML 垄断了台积电和三星等代工厂生产 3 纳米以下芯片所需的 EUV 机，其报告的年底积压订单为 450.6 亿美元，最近将其 2026 全年销售指引上调至 360 亿至 400 亿欧元之间。

这一瓶颈对投资者具有重大影响，因为每家构建 AI 模型的主要科技公司都依赖于 ASML 的生产进度。虽然该公司股价在过去一年上涨了 98%，但其 48.6 倍的市盈率仍低于欧洲半导体行业 58.2 倍的平均水平，这种估值差距最近吸引了菲利普·拉丰 (Philippe Laffont) 旗下 Coatue Management 6.55 亿美元的投资。

AI 宇宙中心的垄断者

ASML 在全球经济中占据独特地位，它是制造最先进芯片必不可少的极紫外线光刻系统的唯一生产商。没有这家荷兰公司的机器，台积电 (TSMC)、三星和英特尔等代工厂就无法生产为英伟达等公司的最新 AI 加速器提供动力的 3 纳米以下硅片。这赋予了 ASML 无与伦比的定价权和能见度。根据 WebSearch 的数据，仅台积电就占据了全球代工市场 72% 以上的份额，其大部分收入现在由 AI 和高性能计算需求驱动，而这一切都依赖于 ASML 的技术。

需求能见度对比生产现实

首席执行官关于长期“供应受限”市场的评论呼应了整个供应链的警告。希捷 (Seagate) 首席执行官最近指出，虽然他的公司对存储芯片供应有四到五个季度的能见度，但数据中心客户的实际需求“显著高于此”。与埃隆·马斯克关于“TeraFab”的讨论表明，来自新的、大规模 AI 项目的需求已经反映在长期生产计划中。这种结构性短缺正是对冲基金 Coatue Management 建立新的 6.55 亿美元头寸的原因，这是一个坚定的看好信号，即相对于多年需求周期，AI 供应链中最关键的瓶颈仍被低估。

尽管一些基金最近在财报公布前对半导体 ETF 和特定的高估值芯片股进行了看跌押注，但 ASML 管理层正通过资本回报发出信心信号。该公司批准了一项新的 120 亿欧元股票回购计划，执行至 2028 年 12 月，并将其 2025 年的股息提高了 17%。对于投资者而言，首席执行官的声明强化了这样一个论点：尽管 AI 应用的需求可能波动，但由 ASML 提供的基础硬件层在未来几年面临着结构性且持久的积压订单。

本文仅供参考，不构成投资建议。