AMD收购MEXT不会冲击美光或闪迪——原因如下

AMD以X百万美元收购MEXT——这家初创公司的AI驱动软件能让NAND闪存表现得像DRAM一样——此举引发了内存投资者的担忧，但该技术对美光科技或闪迪并不构成威胁。

"AMD并不打算取代HBM。MEXT在存储与计算之间的软件层运作，优化特定时刻哪些数据应驻留在高速内存中，"一位熟悉该收购策略的人士表示。"它减少了某些工作负载所需的DRAM数量，但无法在架构层面改变芯片的需求。"

根据该初创公司的新闻稿，MEXT的预测算法能识别频繁访问的数据，并在闪存与DRAM之间实时迁移，从而将内存成本削减近一半，同时将可用容量提升两到四倍。该技术瞄准的是在通用AI工作负载中受限于内存成本的企业客户，而非那些围绕英伟达Blackwell GPU构建训练集群的超大规模云厂商——后者需要HBM4的带宽来处理万亿参数模型。

这一区别至关重要，因为美光2026年全部HBM4产能已在具有约束力的多年合同下被预订一空。该公司公布的2026财年第一财季营收为136.4亿美元，同比增长57%，毛利率约为56%，这得益于合约稀缺带来的HBM定价权。在5月的COMPUTEX 2026上，美光展示了覆盖从数据中心到边缘的端到端AI内存产品组合，所有产品均已进入量产。购买HBM4的超大规模云厂商追求的是带宽和计算密度，而非总拥有成本——这些买家与MEXT所瞄准的企业IT管理者有着截然不同的优先级。

闪迪将从AMD所押注的同一趋势中受益

MEXT的分层软件依赖高性能NAND闪存才能有效运行——闪存层速度越快，优化效果越好。闪迪为AI工作负载构建企业级SSD，其2026财年第三财季数据中心板块营收达14.7亿美元，环比增长233%。全年营收跃升61%，至30.3亿美元，超出华尔街共识预期12%。闪迪股价年内已飙升约750%，使其成为2026年标普500指数中表现最佳的科技大盘股。

AMD在内存优化软件上的押注，本质上是在押注NAND闪存将承接更多传统上由DRAM处理的工作负载。这一逻辑需要更好、更快的NAND——而这正是闪迪所生产的。6月25日当周，美光和闪迪股价均一度逼近20%的涨幅，反映出市场认可MEXT收购并非竞争威胁。

两家内存制造商面临的真正风险依然是该行业一直以来的固有命题：如果AI基础设施支出放缓的速度快于新增产能上线的速度，定价权就会遭到压缩，利润率也将随之承压。就目前而言，HBM4产能已售罄至2026年，企业级SSD需求持续加速，这两家公司均未面临来自AMD最新收购的短期阻力。

本文仅供参考，不构成投资建议。