阿里寻求出售灵犀互娱，最高作价90亿元，战略重心转向AI

阿里巴巴集团控股有限公司正寻求出售旗下游戏部门灵犀互娱，交易估值最高达90亿元人民币（约合12亿美元），这标志着这家中国科技巨头在将资源倾注至人工智能和云计算之际，再度从非核心业务领域撤退。

据内地媒体报道，这家电商及云计算综合企业已就旗下游戏品牌灵犀互娱接触了至少五名潜在买家。该部门拥有约1200名员工，以手游策略游戏《三国志·战略版》最为知名。交易估值在70亿至90亿元人民币之间。

"阿里巴巴退出游戏行业的决定，反映出一种在生态扩张时代所缺失的战略清晰度——如今每项业务都必须证明自身在AI和云计算面前的立足之地，"Arete Research驻香港科技分析师陈晓宇表示。"对于买家而言，灵犀互娱是一项具备稳定现金流能力的资产，其旗舰产品在全球拥有超过1亿用户。"

该游戏部门的产品组合包括《三国志·战略版》《三国志·幻想大陆》和《代号：鸢》。自2019年上线以来，其旗舰游戏持续位列中国最畅销手游榜单，稳定的收入来源使得该部门对寻求既定现金流、而非押注新作投机性回报的收购方颇具吸引力。

报道显示，潜在竞购方包括港股上市的中国儒意控股有限公司、A股上市的游戏开发商三七互娱、世纪华通和巨人网络，以及两个寻求联合收购的私募股权财团。阿里巴巴拒绝对出售过程置评。

AI战略转型重塑阿里业务版图

此次资产剥离距离吴泳铭于2023年9月出任阿里巴巴首席执行官已过去21个月。吴泳铭上任后即宣布"用户为先、AI驱动"为公司两大战略重心。此后，阿里巴巴整合了大语言模型团队，成立了AI研究院，调整了云计算业务定位，并将集团资源重新分配至计算基础设施领域。

董事长蔡崇信已公开承认，阿里巴巴过去数年维持了过于复杂的业务组合，需要将资本和管理精力集中在战略价值最高的领域。公司已先后退出或减持了大润发、银泰百货及其他非核心资产。

此次出售恰逢中国科技行业AI相关资本开支激增。阿里巴巴、腾讯控股和字节跳动均已加大对数据中心、计算集群和大模型训练的投入，行业 estimates estimates 显示，2025年三者的AI资本开支合计可能超过2,000亿元人民币。

买家为何青睐游戏"现金牛"

对于潜在收购方而言，灵犀互娱代表着中国日益成熟的游戏市场中一项愈发稀缺的资产：经过验证且生命周期长久的标的。随着用户增长放缓、监管审批仍受限，国内游戏行业已从收购驱动的增长模式转向聚焦于高质量、长期运营现有精品内容。

腾讯游戏总裁马晓艺此前将行业现状描述为从快速扩张向质量驱动发展的转型期；网易首席执行官丁磊也强调，未来的竞争将集中于优质内容和延长生命周期管理。这一逻辑与电影行业相似：拥有可预测现金流的成熟IP，其估值远高于投机性制作。

若按报道区间中点完成交易，80亿元人民币的出售将为阿里巴巴腾出资金，在旗下云部门与华为和腾讯争夺企业级AI工作负载的关键时期，将资本重新配置至AI基础设施。对买家而言，此次收购将使其在策略游戏领域获得即时规模优势以及超过1亿的用户基础。

这笔交易凸显了中国科技行业日益明显的分野：游戏资产越来越多地被视为现金流工具，而AI和云基础设施则享有增长溢价。阿里巴巴港股今年以来累计上涨约12%，部分反映了投资者对其战略聚焦更趋清晰的认可。

本文仅供参考，不构成投资建议。