AI 股涨势涌现三大新领头羊，科技板块轮动开启

（路透社）—— 科技股正推动市场创下历史新高，但其领导地位自 2022 年以来首次开始发生转移。随着人工智能涨势的扩大，投资者正转向构建 AI 行业骨干的基础设施和专用硬件公司。

国泰海通证券（Guotai Haitong Securities）的分析师在报告中表示：“尽管面临周期性的外部地缘政治阻力，但股票市场已逐渐回归基本面定价。”他们指出，主题轮动已经加快步伐，风险偏好正在改善，而中国科技板块的国产替代仍是一个关键主题。

科技股云集的纳斯达克指数飙升，且涨势正在扩散。在亚洲，中国类似纳斯达克的科创 50 指数（Star 50 Index）上涨 3.5%，创下三个月新高，而中证半导体指数则大涨 5.5%。据路透社 4 月 27 日报道，香港恒生科技指数上涨 1.3%。与此同时，中国工业企业的利润增速创下六个月来最快水平。

这种轮动表明，投资者正在寻找除了少数主导企业之外，参与 AI 浪潮的新方式。这种转变可能会导致主要指数出现波动，但也为此前被忽视的、对 AI 扩张至关重要的行业带来了机会。

AI 基础设施领域涌现新领导者

人工智能推动的对数据中心贪婪的需求，正在意想不到的行业中创造出一批新的赢家。布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Corporation, BN）便是其中之一，这是一家专注于房地产、基础设施和可再生能源的多资产管理公司。该公司的基础设施和可再生能源业务正受益于包括 AI 驱动的数据中心需求在内的长期利好因素。

尽管布鲁克菲尔德的股价自 2025 年 4 月以来因利率敏感性和房地产阻力下跌了约 8.50%，但分析师看到了长期价值。David & Moat Investments 强调，该公司加速增长的财富解决方案和基础设施业务是长期可分配利润的关键驱动力。另一个主要的隐藏价值驱动力是结转收益（carried interest），预计未来几年将实现超过 60 亿美元的未实现收益，这一催化剂尚未完全反映在目前的估值中。

芯片股涨势的演变

涨势也正深入半导体供应链。虽然英伟达（NVDA）继续保持主导地位，但其向完整 AI 基础设施提供商的演变凸显了行业格局的变化。该公司目前正致力于推理（inference）和代理型 AI（agentic AI），证明其并非只有单一优势。

与此同时，其他参与者也在开拓关键的利基市场。亚马逊（AMZN）因其云计算业务增长加速，股价重获动力。该公司年化收入规模达 200 亿美元的定制芯片业务，使其在 AI 竞赛中拥有显著的成本优势。亚马逊长期以来一直在训练和推理领域使用定制芯片，这一策略目前正得到竞争对手的验证。

对于投资者来说，这种轮动意味着要关注那些显赫名字之外的企业。虽然纳斯达克的巨头们不会消失，但 AI 涨势的下一阶段可能会由构建支撑整个行业物理和数字基础设施的公司主导。布鲁克菲尔德的远期市盈率为 11.89 倍，与市盈率高得多的英伟达相比，提供了不同的风险特征。这表明，对于那些愿意关注 AI “淘金热”中“铲子和锄头”的人来说，机会确实存在。

本文仅供参考，不构成投资建议。