AI 热潮为 2026 年 GDP 增长贡献 2 个百分点

2026 年 5 月的一份经济分析显示，人工智能热潮正在使美国经济呈现“双速”运行态势，在推动创纪录资本支出的同时，掩盖了其他板块的疲软，并导致关键经济指标出现严重扭曲。据估计，AI 经济在第一季度增长了 31%，而排除了 AI 的经济增速仅为 0.1%。特朗普总统的 AI 事务主管大卫·萨克斯（David Sacks）预测，AI 今年将为经济增长贡献 2 个百分点。

Stripe 首席经济学家厄尼·特德斯基（Ernie Tedeschi）计算得出：“计算机支出总额贡献了第一季度 2% 增长率中的 1.7 个百分点。扣除进口后，这一贡献降至仅 0.4 个百分点。”这凸显了进口设备在这一波热潮中的重要作用。

经济扭曲现象在各个领域都很明显。标准普尔 500 指数第一季度的收益有望增长 27%，但这很大程度上受到了“七巨头”（Magnificent Seven）科技公司利润激增 61% 的影响。对于指数中的其他 493 家公司，利润仅增长了 16%。这种收益的高度集中，使得劳动报酬在企业部门总产出中的占比降至 54.1%，为 1947 年有记录以来的最低水平。

增长和利润向少数几家 AI 相关公司的过度集中，引发了对市场脆弱性的担忧，并加剧了经济不平等。虽然这项技术将长期存在，但当前的狂热如果破裂，可能会对传统指标已失真的经济产生不可预测的后果，使有效的政策决策变得日益困难。

经济“双速化”

美国经济在超高速增长的 AI 部门与传统行业之间的分化日益加剧。摩根士丹利预测，五大 AI “超大规模者”（hyperscalers）明年的资本支出将达到 1.1 万亿美元，这一数字将占 GDP 的 3.3%，超过国防开支预算。这一投资浪潮在第一季度 GDP 数据中可见一斑：科技设备的投资飙升了 43%，数据中心建设投资增长了 22%，而住宅和商业建筑的投资则出现下滑。

这种“现实扭曲场”也席卷了金融市场。标普 500 指数自伊朗战争开始以来累计上涨 7%，这几乎完全归功于“七巨头”。同期，等权重的标普 500 指数实际上略有下跌。这种效应超出了顶级科技公司的范畴，英特尔等公司因数据中心对其组件的需求而股价飙升，尽管它们在其他领域面临战略挑战。

劳动占比与全球贸易

AI 热潮带来的收益分配并不均衡。随着科技行业企业利润飙升，第一季度劳动者报酬的年化增长率仅为 3.1%，在扣除通胀后实际上萎缩了 0.5%。劳动产出占比 54.1% 的历史低点，反映出整体经济增长与普通劳动者财务现状之间的脱节。Peloton 使用 AI 配音项目进行全球扩张，以及 Papa John's 通过 AI 代理提升数字订餐体验，这些公司利用技术驱动效率的趋势进一步证明了这一点。

这场热潮还在重绘全球贸易版图。对先进半导体及其他 AI 硬件的巨大需求导致美国进口增加，贸易逆差扩大。与此同时，这为台湾贡献了难以想象的 24% 的贸易顺差占 GDP 比重，并推动韩国综合股价指数（Kospi）上涨 78%，该指数涵盖了三星电子和 SK 海力士等半导体巨头。

本文仅供参考，不构成投资建议。