ADP 6月就业数据不及预期，新增仅9.8万人，黄金走高

美国劳动力市场6月降温幅度超预期，金价升至盘中高点，交易员加大对美联储降息的押注。

美国劳动力市场6月新增就业岗位低于预期，ADP周三公布的数据显示，当月私营部门就业人数增加9.8万人，低于11.3万人的市场共识，这一招聘降温的局面推高了金价。

ADP首席经济学家内拉·理查森在一份声明中表示："招聘步伐从供需两端都揭示出问题所在。我们知道求职者需要更长时间找到工作，但某些行业也出现了劳动力供应受限的迹象。"

ADP数据显示，6月的数据较5月修正后的12.2万人有所放缓。当月约一半的新增岗位集中在教育和医疗服务业，金融活动行业则增加了1.4万个职位。ADP称，留任员工的年薪增幅为4.9%，低于5月的5%，创下2021年以来最小增幅。

这一弱于预期的数据提高了周四美国劳工统计局官方非农就业报告的重要性。经济学家预计该报告将显示新增11.5万个职位。若数据再度不及预期，或将强化市场对美联储需要转向更为宽松立场的预期，这种情景通常有利于黄金作为价值储存手段的表现，并对美元构成压力。

ADP报告是6月份首个重要的劳动力市场指标，通常被视为政府更全面就业形势报告的预览。过去三个月，非农就业人数平均每月约为20万人，远高于亚特兰大联储经济学家估算的约10万人的盈亏平衡线——该水平被认为是保持失业率稳定所必需的。若就业增速持续放缓至该水平附近，将为美联储开启宽松提供依据。

数据公布后，金价升至盘中高点附近，延续本周早些时候的涨势，交易员重新评估利率前景。美元兑一篮子主要货币小幅走低，两年期美债收益率下降约5个基点至4.28%，因数据强化了市场对美联储下一步行动将是降息而非按兵不动的预期。标普500指数开盘小幅走低，投资者在权衡劳动力市场疲软与货币政策宽松前景之间的影响。

ADP数据上一次跌破10万是在2024年1月，当时经济仅增加8.9万个私营部门岗位。该报告发布后，市场对美联储宽松政策的投机情绪升温，此后一个月内两年期美债收益率下跌35个基点，黄金上涨约4%。当前的形势与当时有某些相似之处，不过目前通胀的粘性比当时更强，这令美联储的决策更加复杂。

对美联储而言，这一数据为越来越多的证据增添了新内容，表明劳动力市场在经历两年高于趋势的增长后正在回归正常化。美联储主席杰罗姆·鲍威尔多次表示，央行正在关注意外走弱的迹象，若就业数据持续疲软，可能加快降息的时间表。根据芝加哥商品交易所的FedWatch数据，市场目前定价美联储9月联邦公开市场委员会会议降息25个基点的概率为68%，高于一周前的55%。

6月ADP数据也为围绕所谓"软着陆"（即通胀降温而失业率不大幅上升）的广泛叙事提供了数据点。尽管按大多数指标衡量，劳动力市场仍处于历史性的紧张状态，但招聘和薪资增长的放缓表明经济正在失去动能。若周四的就业报告确认这一趋势，美联储内部的辩论将从是否降息转向降息速度有多快。

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