Adobe 股价因瑞穗下调评级至“中性”而下跌，受 AI 竞争担忧影响

瑞穗证券周一将 Adobe Inc. (ADBE) 的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将其目标价下调 45 美元至 270 美元，原因是市场担心人工智能会颠覆该公司的市场主导地位。

“Adobe 在专业消费者和小型企业领域面临着日益激烈的竞争，这威胁到了其长期终端价值，”该机构在一份研究报告中表示。瑞穗表示，目前看不到该股有明显的催化剂，且存在利润率侵蚀的风险。

该股在过去六个月中下跌了 31%，瑞穗新的目标价意味着较周一收盘价约有 10% 的上涨空间。该机构认为，Adobe 未来两到三年的有机收入增长“最高也只有高个位数”。

对 AI 威胁的观点分歧

此次下调评级凸显了投资者面临的一个核心辩论：AI 究竟是这家创意软件先驱的助力还是致命威胁。在瑞穗变得更加谨慎的同时，其他分析师仍持乐观态度。在 Adobe 最近举办的以 AI 为中心的峰会后，DA Davidson 重申了“买入”评级，目标价为 300 美元；Stifel 也维持了“买入”评级，理由是令人印象深刻的 AI 创新。

此举也使瑞穗与著名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）产生了分歧。这位 Scion 资产管理公司的负责人因做空次级抵押贷款市场而闻名，他最近披露了 Adobe 的新多头头寸。伯里认为，对软件行业 AI 颠覆的担忧是“过度反应”，许多股票被不公平地惩罚了。

尽管面临竞争压力，但根据 InvestingPro 的数据，Adobe 仍保持着 89% 的惊人毛利率，并在过去 12 个月中产生了 103 亿美元的自由现金流。

大机构的降级表明投资者情绪可能正在发生转变，更加关注竞争风险而非 AI 变现的机会。投资者将密切关注 Adobe 的下一份财报，以寻找 AI 如何影响客户增长和年度经常性收入的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。