四大科技巨头业绩超预期但上调 AI 支出引发市场警惕

美国四家最大的科技公司公布的第一季度财报均超出预期，但随着它们宣布巨额资本支出计划以资助 AI 军备竞赛，股价表现出现分化。Alphabet、亚马逊、Meta Platforms 和微软的业绩显示出强劲的营收增长，但投资者的注意力已转向在人工智能领域竞争所需的巨额成本，这给该行业带来了不确定性。

“看起来谷歌正在抢占所有这些云服务的市场份额，”杰富瑞（Jefferies）高级软件分析师布伦特·蒂尔（Brent Thill）告诉 CNBC，指出这家搜索巨头是最大的赢家。“谷歌的表现确实非常突出。”

这四家科技巨头周三公布的营收均超过了华尔街的预测。Alphabet 报告营收为 1099 亿美元，而预估为 1072 亿美元；Meta 的营收为 563.1 亿美元，高于预期的 555.5 亿美元。微软的营收达到 829 亿美元，超过了 815 亿美元的预测，而亚马逊的销售额达到 1815 亿美元，远超预期。尽管业绩超预期，但 Meta 股价在盘后交易中下跌超过 6%，亚马逊下跌约 5%，而 Alphabet 则上涨超过 4%。

这种分化凸显了投资者面临的核心矛盾：昂贵的 AI 建设虽然承诺了未来的增长，但也给短期盈利带来了压力。担忧的主要驱动因素是资本支出指引的急剧增加。Meta 将其全年支出展望上调了 100 亿美元，达到 1250 亿至 1450 亿美元之间。Alphabet 将 2026 年的资本支出预测上调至 1800 亿至 1900 亿美元之间，并警告 2027 年的数字将“显著”更高，这标志着为了满足 AI 驱动的需求，将进入一个漫长的投资周期。

云端大对决：谷歌领先对手

云计算主导地位的争夺战正在加剧，AI 服务已成为主要增长引擎。谷歌云（Google Cloud）表现最抢眼，营收同比增长 63% 至 200.2 亿美元，打破了 180.5 亿美元的共识预期。这一增长表明谷歌正在从其规模更大的竞争对手手中夺取业务。

相比之下，包含 Azure 平台在内的微软智能云（Intelligent Cloud）部门营收增长 40% 至 346.8 亿美元。市场领导者亚马逊云服务（AWS）的增长速度在三家中垫底，营收增长 28% 至 375.9 亿美元。Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）指出，公司“近期受限于计算能力”，这暗示如果公司有更多产能满足需求，其云营收可能会更高。该公司的云业务积压订单比上一季度几乎翻了一番，达到 4600 亿美元。

资本支出担忧盖过强劲业绩

Meta 和亚马逊在盘后股价下跌凸显了投资者对 AI 军备竞赛成本不断升级的焦虑。Meta 增加支出计划的举动掩盖了其强劲的财报表现，其调整后每股收益为 10.44 美元，远超 6.68 美元的共识预期。该公司将资本支出的增加归因于建设 AI 能力（包括新成立的 Meta 超级智能实验室）所需的更昂贵的硬件和数据中心开支。

同样，亚马逊对第二季度运营利润的展望低于预期，其中点值低于分析师估计。这掩盖了净销售额增长 17% 的强劲第一季度表现。所有四家超大规模云服务商的支出承诺表明，对英伟达等公司提供的服务器、数据中心和定制芯片的巨额投资将继续加速，这迫使投资者权衡 AI 变现的长期潜力与巨大且紧迫的成本。

本文仅供参考，不构成投资建议。