4位亿万富翁涌入台积电，AI芯片需求飙升推动布局

四位鲜少在同一交易上达成共识的亿万富翁投资者，已悄然累计持有台积电超过10亿美元的头寸，押注该芯片制造商在AI制造领域的垄断地位仍被低估。

四位风格迥异的亿万富翁投资组合经理——成长型、困境型、宏观型、激进型——在同一只芯片股上达成了共识。台积电（NYSE:TSM）如今出现在所有四个投资组合中。

"未来数年，全球芯片供应仍将无法满足需求，"首席执行官魏哲家在最近一次财报电话会议上对投资者表示。

数据支撑这一论点。台积电的营业利润率达到58.1%，净资产收益率为36.2%，季度收益同比增长58.4%。2026年5月营收创下4169.75亿新台币的历史新高，超过3月纪录。过去一年，晶圆营收从7140亿新台币攀升至9680亿新台币。

估值差距才是吸引这些亿万富翁关注的关键。台积电的远期市盈率为27倍，而其客户的市销率倍数却高出许多。依赖台积电制造Blackwell芯片的英伟达，市销率高达19.55倍。AMD的市盈率更是达到192倍。而这家为所有客户供货的公司，营业利润率在同行中最高，估值倍数却最低。

AI领域的"卖铲子"策略

每一款主要AI芯片——英伟达的H系列和Blackwell、博通的定制XPU、AMD的Instinct MI450——都在台积电制造。英伟达过去12个月的营收达2534.9亿美元。博通上一季度AI半导体收入同比增长143%，达到108亿美元。AMD的数据中心业务增长57%，至57.8亿美元。无论哪款芯片设计在推理竞赛中胜出，台积电都能稳收晶圆收入。

股价表现已开始缩小估值差距。台积电年初至今上涨53%，过去一年上涨119%，跑赢同期英伟达的45%和博通的65%。即便经历了这轮上涨，估值折价依然存在。

解释估值折价的风险因素

这些风险真实存在，也正是导致该股存在估值折价的原因。前十大客户占应收账款总额的84%。新台币走强侵蚀已报告利润率。台湾距离中国大陆仅110英里，美国对先进AI芯片的出口审查仍是现行政策。美国对亚利桑那州晶圆厂的投资税收抵免自1月1日起从25%提高至35%，这在一定程度上抵消了地理集中风险，但并未完全消除。

对于投资者而言，问题的关键在于估值倍数是否会向英伟达的水平靠拢。如果台积电的市销率倍数仅向英伟达的19.55倍靠拢，其潜在的上行空间将相当可观。目前有19位分析师覆盖该股：5位给予强力买入评级，12位给予买入评级，2位给予持有评级。一致目标价为520.91美元，意味着较当前水平有10%的上行空间。这四位亿万富翁押注这一估值差距终将收窄。

本文仅供参考，不构成投资建议。