两家华尔街投行预计美联储 2026 年底前不会降息

高盛和美国银行已分别将美联储降息预测推迟至 2026 年底和 2027 年年中。由于 4 月就业报告表现强劲且通胀持续，这一重大逆转打破了今年货币宽松的预期。

“数据根本不支持今年降息，”美国银行美国经济研究主管 Aditya Bhave 在 5 月 8 日的一份报告中写道。“核心通胀过高且仍在走高。强劲的 4 月就业报告是压死骆驼的最后一根稻草，特别是在美联储官员持续发表鹰派言论的背景下。”

这一调整在市场引发波澜，对政策敏感的两年期国债收益率上涨超过 6 个基点至 3.95%。美元指数走强，而股市涨幅受限，表明投资者正在应对借贷成本长期维持高位的可能性。

这一转变使市场对本周的通胀数据保持高度警惕，经济学家预测 4 月消费者价格指数（CPI）将升至 3.7%。新的“更高更久”的现实给股票估值带来了下行压力，并暗示美联储任何鸽派转向的希望已被搁置，下一步行动将完全取决于通胀是否显示出降温迹象。

鹰派共识形成

由 Bhave 领导的美国银行团队目前预计美联储下次降息要到 2027 年 7 月才会到来，较此前预计的今年 9 月大幅推迟。在就业数据公布后不久，由 Jan Hatzius 领导的高盛经济学家也推迟了预测，将首次降息的预期从 9 月推迟到 2026 年 12 月。

这些举动使他们的观点更接近摩根士丹利和巴克莱银行，后者此前已预计将长期维持现状。摩根士丹利全球宏观策略师 Matt Hornbach 在接受彭博社采访时表示：“本月的通胀报告肯定会更加棘手，”他提到了伊朗战争导致的石油价格波动。

然而，并非所有华尔街机构都放弃了今年宽松的希望。花旗集团的经济学家维持其年底前降息的呼吁，认为近几个月就业和工资增长均出现平缓，这使得目前市场对紧缩的定价过于激进。

数据推翻降息叙事

预测剧变的初级催化剂是 4 月非农就业报告，报告显示美国雇主连续第二个月新增就业岗位超出预期。即使在地缘政治冲突的背景下，劳动力市场依然保持韧性，这迹象使许多人相信经济能够承受更高的利率。

交易员目前正在定价美联储（上次行动是 2023 年 7 月加息）将在整个 2026 年将联邦基金利率维持在当前 5.25% 至 5.50% 的区间。部分人甚至押注 2027 年初可能加息。

所有目光现在都转向即将公布的通胀报告。根据彭博社的一项调查，经济学家预计 4 月标题 CPI 同比将增长 3.7%，高于上月的 3.3%。将于周三公布的生产者价格指数（PPI）数据将提供更完整的图景，但共识已很明确：通胀仍是任何货币宽松政策的主要障碍。

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