科技板塊在WeRide獲得比利時自動駕駛許可後實現增長

WeRide (WRD) 股價週五上漲 17.2%，收於 10.46 美元，此前該公司宣布已獲得比利時首個用於 L4 級自動駕駛穿梭巴士運營的聯邦測試許可證。這一發展使 WeRide 能夠啟動在魯汶的公共道路測試，標誌著其歐洲擴張戰略邁出了重要一步。WeRide 的市值為 29.8 億美元。

比利時許可證詳情和全球擴張

該許可證由比利時交通、氣候和生態轉型部長 Jean-Luc Crucke 簽署，授權 WeRide 的 Robobus 在魯汶-海弗利的一條 8 公里路線（設有九個站點）上運營。這項試點商業穿梭巴士服務將與當地合作夥伴合作開展，包括佛蘭德公共交通運營商 De Lijn、魯汶市 和出行諮詢公司 Espaces-Mobilités。預計未來幾週將開始由安全員陪同的初步公共道路測試，並計劃在獲得佛蘭德當局批准後，De Lijn 將在 2026 年 11 月中旬至 1 月期間運營試點自動穿梭巴士服務。

這一成就進一步鞏固了 WeRide 的全球足跡，使其成為唯一一家在七個國家（比利時、中國、法國、阿聯酋、沙特阿拉伯、新加坡和美國）擁有自動駕駛許可證的技術公司。WeRide 首席財務官兼國際業務負責人 Jennifer Li 強調了其戰略重要性，表示：「作為一家自動駕駛公司，我們的目標始終是實現安全的 L4 級全無人駕駛運營。這項測試許可證是實現這一目標的重要一步。」

市場反應和潛在財務動態

積極的市場反應反映了投資者對 WeRide 不斷擴大的運營範圍及其在新興自動駕駛汽車市場中增強的信譽的信心增加。比利時許可證被視為跨境擴張的實際綠燈，可能催化進一步的國際合作夥伴關係和商業服務的增加。

然而，詳細的財務分析揭示了一個複雜的局面。儘管積極擴張，WeRide 仍處於虧損狀態，預測未來三年將持續虧損。公司預計三年後股本回報率為負 -6.9%。雖然收入增長強勁，預計每年增長 84.1%（遠高於美國大盤的 9.7%），但這種積極擴張帶來了巨大的成本。2025 年第二季度，總收入達到 1780 萬美元，同比增長 60.8%，其中 Robotaxi 收入飆升 836.7% 達到 640 萬美元 是主要驅動力。然而，運營費用同比增長 42.5% 達到 4.878 億美元，其中研發 (R&D) 消耗了總額的 65.4%。

更廣闊的背景和行業地位

WeRide 將自己定位為自動駕駛行業的全球領導者和先行者，尤其是作為首家上市的 Robotaxi 公司。該公司最近被列入《財富》雜誌 2024 年和 2025 年“未來 50 強”榜單，並被納入納斯達克金龍中國指數。其戰略包括對國際擴張、技術創新和戰略合作夥伴關係進行重大投資，以應對盈利之路，分析師預計盈利可能在 2028-2029 年左右實現。

該公司流動資產強勁，截至 2025 年 6 月 30 日，現金及現金等價物總計 5.706 億美元，截至 2025 年 9 月 21 日，現金為 42.7 億美元。然而，市銷率 (P/S) 高達 64.67，表明其相對於當前收入表現可能存在估值過高。此外，現有股東經歷了顯著的股權稀釋，從 2024 年 6 月到 2025 年 6 月，流通股總量同比增長 755%，因為增長是通過發行股票來融資的。

戰略合作，例如與 Uber 擴展合作以在另外 15 個城市部署 Robotaxi 服務，以及最近與 Grab 合作在新加坡推出 Ai.R 自動駕駛汽車服務，對於市場進入和規模化運營至關重要。WeRide 還在投資技術進步，包括其與 聯想 共同開發並由 NVIDIA DRIVE AGX Thor 芯片驅動的 HPC 3.0 平台，旨在降低硬件成本。

分析師展望和未來影響

分析師情緒喜憂參半，但總體而言對長期潛力持樂觀態度。瑞銀以“買入”評級和 12.00 美元 的目標價啟動了覆蓋。分析師的普遍共識是“買入”評級，平均目標價為 22 美元，這意味著較當前水平可能上漲 112.77%。然而，一些分析，包括 InvestingPro，認為該公司目前被高估，公允價值估計差異巨大，從人民幣 0.39 元到人民幣 203.94 元不等，突顯了對其未來盈利能力的不同看法。

全球 Robotaxi 市場預計將實現非凡增長，到 2030 年可能達到 10 萬億美元。WeRide 的戰略舉措，包括監管批准和關鍵合作伙伴關係，使其能夠利用這一不斷擴大的市場。投資者應關注該公司在實現盈利方面的進展、有效管理運營費用的能力以及持續股份稀釋的影響。巨大的增長潛力與持續虧損和高估值並存，將 WeRide (WRD) 定位為具有固有波動性和風險的長期投資機會。