L'expansion des tarifs douaniers américains remodèle la dynamique commerciale de l'ASEAN

Les États-Unis intensifient leur examen du commerce sur l'ASEAN

Les États-Unis ont considérablement intensifié leur examen des marchandises acheminées via les économies de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN), en particulier celles soupçonnées de provenir de Chine pour contourner les tarifs existants. Cette surveillance accrue, évidente dans le nombre croissant d'enquêtes de contournement menées par la U.S. Customs and Border Protection (CBP), signale la fin de l'ère du simple réacheminement comme stratégie d'évasion tarifaire. Le nombre de cas CBP impliquant les économies de l'ASEAN est passé de 6 en 2021 à 20 en 2024, soulignant la position plus ferme de Washington en matière de conformité commerciale. Pour maintenir les avantages tarifaires, les fabricants de l'ASEAN doivent désormais démontrer une "transformation substantielle", ce qui signifie que le processus de production doit modifier le caractère essentiel d'un produit ou changer sa classification tarifaire, poussant la région vers une véritable croissance manufacturière.

Élargissement de la portée de la politique tarifaire américaine

À compter de 2025, les États-Unis ont élargi leur politique tarifaire, passant d'une approche spécifique à la Chine à un cadre protectionniste plus large ciblant des chaînes de valeur entières. Ce changement stratégique a un impact sur des secteurs tels que les véhicules électriques, les batteries lithium-ion, les composants solaires, l'acier, l'aluminium et les semi-conducteurs. Les tarifs sur les véhicules électriques chinois ont atteint 100 %, les droits sur les cellules solaires ont grimpé à 50 % et les batteries lithium-ion ont été taxées à 25 % en 2024. En vertu des mesures révisées de la Section 301, les importations de semi-conducteurs devraient faire face à des tarifs allant jusqu'à 50 % en 2025. La prochaine Loi sur l'amélioration du commerce extérieur, attendue fin 2025, étendra davantage ces contrôles pour inclure les intrants d'énergie propre, les matériaux de batterie et les assemblages de semi-conducteurs provenant de pays tiers. Ce cadre représente un mouvement clair d'une application sélective à un protectionnisme systémique, étendant l'exposition tarifaire aux exportateurs au Vietnam, en Malaisie, en Thaïlande et au Mexique, pays précédemment protégés des actions commerciales centrées sur la Chine.

La stratégie "Chine+1" sous pression

La stratégie "Chine+1", initialement motivée par les tarifs douaniers américains et les tensions géopolitiques, a considérablement remodelé les chaînes d'approvisionnement mondiales. Cette stratégie a entraîné une flambée des investissements directs étrangers (IDE) chinois dans l'industrie manufacturière de l'ASEAN, passant de 12,5 milliards de dollars en 2017 à 37,3 milliards de dollars en 2023, alors que les fabricants chinois cherchaient à maintenir l'accès au marché américain. Parallèlement, la part de la Chine dans les importations américaines a diminué de 21,6 % à 13,3 % entre 2017 et 2024, tandis que la part de l'ASEAN est passée de 6,8 % à 12,2 %. Cependant, les règles d'origine américaines de plus en plus strictes et l'application anti-transbordement remettent désormais en question la viabilité du simple réacheminement des marchandises. Les accords commerciaux et les systèmes portuaires de l'ASEAN ne prennent désormais en charge le transbordement que lorsque de la valeur réelle est ajoutée et que les règles d'origine sont vérifiables, ce qui force une réévaluation de l'approche "Chine+1" vers une capacité industrielle plus profonde au sein de l'ASEAN.

Impacts sectoriels et projections économiques

Le nouveau paysage tarifaire devrait avoir des impacts substantiels sur les industries clés de l'ASEAN. Le Programme des Nations Unies pour le développement (PNUD) prévoit une diminution des exportations totales de l'ASEAN vers les États-Unis allant jusqu'à 9,7 %. Les économies axées sur l'exportation telles que le Cambodge et le Vietnam sont particulièrement vulnérables, les exportations du Cambodge vers les États-Unis pouvant se contracter de 23,9 % et celles du Vietnam étant confrontées à une baisse projetée allant jusqu'à 19,2 %. Dans le pire des scénarios, les revenus d'exportation du Vietnam pourraient chuter de 25 milliards de dollars, affectant sa croissance du PIB d'environ 5 %.

Les principaux secteurs les plus exposés comprennent :

• Électronique et semi-conducteurs : Vietnam (25-30 %), Indonésie (28 %) et Malaisie (25 %) sont confrontés à des tarifs américains élevés, les importations de semi-conducteurs étant soumises à des droits pouvant atteindre 50 %.
• Automobile : Thaïlande, un important exportateur de voitures, fait face à un tarif américain de 25 %, réduisant les marges des fabricants.
• Textiles et Habillement : Cambodge et Laos sont fortement touchés par des taux tarifaires de 49 % et 48 % respectivement, ainsi que des défis importants pour le Vietnam.
• Acier et Aluminium : Vietnam fait face à des droits antidumping potentiels allant jusqu'à 88,12 %.
• Intrants d'énergie propre, matériaux de batterie et assemblages de semi-conducteurs : Ceux-ci feront l'objet de contrôles étendus en vertu de la législation à venir.

Globalement, les tarifs américains, qui ont pris effet vers juillet-août 2025, varient de 10 % à 49 % pour certains pays de l'ASEAN, le Myanmar et le Laos étant soumis à des tarifs de 40 %, tandis que Singapour maintient un taux de 10 %.

Adaptations des entreprises et implications en matière d'investissement

En réponse à ces dynamiques commerciales évolutives, les entreprises adaptent activement leurs stratégies de chaîne d'approvisionnement. Des fabricants comme Samsung au Vietnam et Flextronics en Malaisie délocalisent leur production vers la Zone Économique Spéciale Johor-Singapour (JS-SEZ) pour tirer parti des accords de libre-échange de l'ASEAN et atténuer l'exposition tarifaire. Flex (NASDAQ: FLEX), un fabricant d'électronique mondial, a vu son action augmenter de 12 % cette année suite aux annonces d'investissements dans la JS-SEZ, indiquant une réaction positive du marché à une atténuation proactive des tarifs. De même, le Foxconn de Taïwan étend ses opérations en Indonésie dans le cadre de sa stratégie "Chine Plus Un", visant à diversifier la production tout en gérant les risques tarifaires.

Il est conseillé aux investisseurs de privilégier les entreprises ayant une empreinte ASEAN diversifiée et une forte exposition aux accords commerciaux intra-régionaux comme la Zone de Libre-Échange de l'ASEAN (AFTA). Inversement, les entreprises fortement dépendantes de pratiques de transbordement suspectes, telles que PVTEX (HoSE: PVC) dans le secteur textile du Vietnam, font face à un examen accru et à des sanctions potentielles, y compris des tarifs rétroactifs, des amendes et une responsabilité pénale pour fraude douanière. L'implication plus large du marché est un réalignement significatif de la chaîne d'approvisionnement, créant des opportunités d'investissement dans les usines, la logistique et les industries de soutien dans des pays comme le Vietnam, la Thaïlande et l'Indonésie.

Perspectives : Naviguer dans le nouveau paysage commercial

Le réalignement continu des structures commerciales mondiales, motivé par les politiques tarifaires étendues et l'application stricte des États-Unis, continuera de remodeler les relations économiques entre les États-Unis, la Chine et l'ASEAN. Les facteurs clés à surveiller incluent les développements futurs de la législation commerciale américaine, en particulier la mise en œuvre de la Loi sur l'amélioration du commerce extérieur, et les stratégies d'adaptation des sociétés multinationales. L'accent mis sur la "transformation substantielle" dans la fabrication de l'ASEAN accélérera le mouvement de la région vers une production de plus grande valeur et des capacités industrielles plus profondes. Les économies de l'ASEAN sont encouragées à diversifier leurs marchés, à renforcer les chaînes d'approvisionnement régionales et à tirer parti d'accords tels que le RCEP pour atténuer les impacts négatifs. Cet environnement dynamique présente à la fois des défis significatifs pour les entreprises non préparées au changement et des opportunités substantielles pour celles stratégiquement positionnées pour bénéficier d'une croissance manufacturière authentique et de réseaux d'approvisionnement diversifiés.