Los mercados de valores de EE. UU. observan de cerca el inicio de la temporada de ganancias del tercer trimestre, con pronósticos iniciales que indican un avance moderado para el S&P 500 impulsado significativamente por el sector tecnológico. Se proyecta que las ganancias generales del S&P 500 aumenten un 5,1% interanual, después de un crecimiento robusto en los trimestres anteriores de 2025.

Los mercados de valores de EE. UU. observan de cerca el inicio de la temporada de ganancias del tercer trimestre, con pronósticos iniciales que indican un avance moderado para el S&P 500 impulsado significativamente por el sector tecnológico. Se proyecta que las ganancias generales del S&P 500 aumenten un 5,1% interanual, después de un crecimiento robusto en los trimestres anteriores de 2025, que vieron un 12,4% en el T2 y un 12,3% en el T1.

El evento en detalle

Se espera que el sector tecnológico sea un catalizador principal para este crecimiento, con proyecciones de un aumento del 11,9% en las ganancias sobre un 12,4% más de ingresos. Este sólido desempeño contrasta con un crecimiento estimado del 2% para el S&P 500 si se excluyera la contribución del sector tecnológico, lo que destaca su impacto desproporcionado en el índice más amplio. Los primeros en informar, como Oracle (ORCL) y Adobe (ADBE), están bajo escrutinio a medida que los inversores evalúan el impulso continuo y los desafíos dentro del sector.

Los resultados financieros recientes del tercer trimestre del año fiscal 2025 de Adobe indicaron un ingreso récord de $5.99 mil millones, lo que marca un crecimiento del 11% interanual. La compañía informó una ganancia diluida por acción de $4.18 sobre una base GAAP y de $5.31 sobre una base no GAAP. Las Obligaciones de Desempeño Restantes (RPO) se situaron en $20.44 mil millones. El segmento de Medios Digitales generó $4.46 mil millones en ingresos, un aumento del 12%, con Ingresos Anuales Recurrentes (ARR) alcanzando los $18.59 mil millones. El segmento de Experiencia Digital vio ingresos de $1.48 mil millones, lo que representa un crecimiento del 9%. A pesar de estas cifras récord, las acciones de Adobe han experimentado una presión considerable este año, disminuyendo más del 20% y casi el 40% desde finales de 2023, incluso cuando el S&P 500 ha avanzado un 3.1% durante el último mes.

Análisis de la reacción del mercado

La continua ascendencia de la inteligencia artificial (IA) sigue siendo un tema central, que sustenta gran parte del rendimiento del sector tecnológico. Las empresas especializadas en chips e infraestructura centrados en IA, como NVIDIA (NVDA), y los proveedores de computación en la nube como Azure de Microsoft (MSFT) y Google Cloud de Alphabet (GOOGL), están demostrando un crecimiento significativo. Los siete gigantes tecnológicos "Magnificent 7", incluidos Apple (AAPL), Microsoft, Amazon (AMZN), Alphabet, Meta (META), NVIDIA y Tesla (TSLA), representan ahora el 32% de la capitalización de mercado total del S&P 500, lo que indica una influencia concentrada en las tendencias generales del mercado.

Sin embargo, la narrativa para las empresas individuales dentro del sector puede divergir. Si bien Adobe informó ingresos récord y elevó sus objetivos para todo el año FY25, los analistas proyectan que el crecimiento de sus ingresos para todo el año será de casi el 10%, lo que representa su ritmo más lento en más de una década, con una mayor desaceleración anticipada hasta el año fiscal 2028. Esta perspectiva es notablemente menos favorable en comparación con otros beneficiarios de la IA como Oracle Corp., que pronostican una expansión acelerada. El desafío principal para Adobe proviene de la creciente proliferación de herramientas de IA que compiten directamente con su negocio de software creativo establecido. A pesar de los esfuerzos de la compañía para integrar la IA en su suite de productos, el sentimiento de los inversores ha reflejado escepticismo, lo que contribuye al bajo rendimiento de sus acciones en relación con un fondo cotizado en bolsa de software más amplio que ha ganado más del 40% en el mismo período. Esto ha llevado a una calificación de Zacks Rank #4 (Venta) para ADBE, lo que sugiere que podría quedarse atrás del mercado general a corto plazo.

Contexto más amplio e implicaciones

La robusta contribución a las ganancias del sector tecnológico es crucial, compensando eficazmente el desempeño más débil observado en 11 de los 16 sectores de Zacks. Esta dinámica subraya un riesgo de concentración significativo dentro del mercado en general. Una posible desaceleración en las trayectorias de crecimiento de estas empresas tecnológicas dominantes podría ejercer un impacto negativo desproporcionado en el S&P 500 en general. Persisten las preguntas sobre la sostenibilidad a largo plazo de la rentabilidad de la IA, particularmente en lo que respecta a la posible compresión de márgenes debido a modelos de IA cada vez más rentables y una posible disparidad entre el gasto sustancial en IA y la realización de casos de uso generadores de ingresos correspondientes. Los factores macroeconómicos, incluidas las tarifas comerciales y el potencial de estanflación, también plantean riesgos continuos para los márgenes corporativos.

Comentario de expertos

Al comentar sobre los últimos resultados financieros, el presidente y CEO de Adobe, Shantanu Narayen, declaró:

Adobe es el líder en la categoría de aplicaciones creativas de IA con un ARR influenciado por la IA que supera los $5 mil millones y un ARR primero en IA que ya ha superado nuestro objetivo de fin de año de $250 millones. Dada nuestra estrategia de clientes, la innovación de productos de IA y la sólida ejecución de la comercialización, nos complace volver a elevar nuestros objetivos de ingresos totales y EPS para el año fiscal 25.

El vicepresidente ejecutivo y CFO de Adobe, Dan Durn, añadió:

Adobe logró ingresos récord en el tercer trimestre, con una fuerte presencia en los ingresos por suscripciones en los segmentos de Medios Digitales y Experiencia Digital. Estamos elevando nuestros objetivos de ingresos totales y EPS para el año fiscal 25 a medida que ejecutamos nuestra estrategia de crecimiento para ofrecer soluciones líderes en la categoría e infundidas con IA para satisfacer las diversas necesidades de nuestros clientes.

Mirando hacia el futuro

Los inversores seguirán monitoreando el panorama cambiante de las ganancias a medida que más empresas publiquen sus resultados del tercer trimestre. La trayectoria del desarrollo de la IA y su integración en diversos modelos de negocio seguirá siendo un factor determinante clave del rendimiento sectorial y del mercado. Además, los indicadores económicos más amplios y las políticas de los bancos centrales serán examinados de cerca por su posible influencia en la rentabilidad corporativa y el sentimiento de los inversores en las próximas semanas. La capacidad de las empresas tecnológicas para traducir consistentemente las inversiones en IA en un crecimiento tangible de los ingresos será fundamental para dar forma a las expectativas y valoraciones del mercado.