關稅威脅重燃貿易戰擔憂，引發美容股拋售潮

關稅威脅重燃影響美國股市，美容板塊大幅下跌

週五，美國股市大幅收低，投資者對中美貿易緊張局勢的再度升溫做出反應。特朗普總統威脅對中國進口商品「大幅」提高關稅，導致市場普遍下跌，其中美容板塊的回調尤為顯著。

事件詳情：中國商品關稅

週五，唐納德·特朗普總統通過其Truth Social網絡宣布，美國正在「計算」對「進入美利堅合眾國的中國產品大幅提高關稅」。此聲明是在中國對稀土礦物採取行動之後發出的，並預示著世界兩大經濟體之間貿易爭端可能升級。特朗普後來表示，將從11月1日開始對中國商品額外徵收100%的關稅。

受這些進展影響，雅詩蘭黛 (EL) 股價週五下午下跌 6.73%，報 87.65 美元。E.l.f. Beauty (ELF) 跌幅更大，下跌 10.54%。更廣泛的市場也感受到了影響：科技股為主的納斯達克綜合指數暴跌 3.6%，即 820 點，儘管盤中早些時候創下歷史新高。基準標普500指數下跌 2.7%，即 182 點，而藍籌股道瓊斯工業平均指數下跌 1.9%，即 878 點。所有三大主要指數的週跌幅均至少達到 2.4%。

市場反應分析：成本擔憂與盈利壓力

市場反應主要是由對成本增加以及對中國製造業和供應鏈有重大風險敞口的公司可能面臨利潤率壓縮的擔憂所驅動。對於 E.l.f. Beauty 而言，其約 75% 的產品來自中國大陸，這使其極易受到關稅上漲的影響。這種脆弱性在其2026財年第一季度財報中顯而易見，該公司淨利潤同比下降 30% 至 3330 萬美元，這主要歸因於中國關稅對盈利能力的影響。儘管其營收和銷售增長 9% 超出華爾街預期，但該公司的毛利率收縮了約 215 個基點至 69%，突顯了這些關稅帶來的直接財務負擔。

其他公司也感受到了壓力；亞馬遜 (AMZN)，這家因中國製造產品關稅增加而可能受損的公司，下跌了 5%，領跌道指。10年期國債收益率從 4.14% 跌至 4.06%，反映出資金流向更安全資產的轉變，而原油價格也下跌。

更廣闊的背景和影響：供應鏈多元化和定價權

這種重新燃起的貿易摩擦與之前的爭端相互呼應，並凸顯了全球供應鏈依賴性帶來的持續挑戰。E.l.f. Beauty 的表現說明了在維持銷售勢頭的同時應對關稅引發的成本壓力的雙重挑戰。儘管利潤下降，但該公司實現了連續26個季度的增長並獲得了市場份額，顯示出強勁的消費者需求，特別是對其經濟實惠的產品線而言。

然而，並非所有美容公司都面臨同等程度的風險。晨星公司的分析師認為，一些領先的時尚和美容品牌可能更有能力消化關稅影響，因為它們擁有可觀的定價權（毛利率平均超過 70%）以及全球供應鏈的靈活性。例如，雅詩蘭黛和 科蒂 (Coty) 幾十年來一直美國境內運營工廠，這可能為重新安置生產和減輕關稅風險提供了途徑。最近美國取消了小包裹的免稅額度，導致進口韓國化妝品需繳納 15% 的關稅，這進一步表明全球美容行業面臨日益增長的貿易壁壘的廣泛趨勢。

專家評論：分析師展望仍謹慎但樂觀

儘管市場立即出現低迷，但一些分析師對美容行業的主要參與者仍保持樂觀的長期看法。在關稅威脅的同一天，摩根大通 (JPMorgan) 維持對 E.l.f. Beauty 的“增持”建議，並將其目標價從 130 美元上調至 168 美元，這表明其相信該公司潛在的實力與應對逆風的能力。同樣，摩根大通將 雅詩蘭黛 的目標價從 99 美元調整至 114 美元，也維持“增持”評級。晨星公司也維持對寬護城河公司 雅詩蘭黛 的公允價值估測為 120 美元，認為鑒於政策逆轉的可能性以及公司進行調整的能力，此次拋售可能反應過度。

展望未來：緩解策略和持續的不確定性

為應對關稅形勢，各公司正在實施各種策略。E.l.f. Beauty 已經對其產品組合實行了 1 美元的提價，以部分抵消不斷上漲的成本。此外，該公司正積極擴大其國際業務，特別是在中東六個市場（阿聯酋、沙特阿拉伯、卡塔爾、巴林、科威特和阿曼）的絲芙蘭門店擴張，以此作為超越美國市場並抵禦國內波動的戰略舉措。圍繞未來關稅政策的不確定性導致 E.l.f. Beauty 暫停發布全年指引，僅提供上半年預測，預計淨銷售額增長超過 9%，但調整後的 EBITDA 利潤率約為 20%，低於去年同期的 23%。這些緩解策略的有效性以及中美貿易關係的走向將是投資者在未來數週和數月內需要密切關注的關鍵因素。