Edgen Stock·Mar 18 2026, 08:18韓國已採取行動禁止備受爭議的「雙重上市」做法，這項里程碑式的公司治理改革立即引發了市場的積極反應。該政策旨在消除長期以來導致「韓國折價」的關鍵結構性問題，即韓國國內股票的估值低於國際同行。
韓國政府宣布將禁止公司分拆其子公司並單獨上市後，韓國股市上漲。金融服務委員會確認新政策後，基準KOSPI指數週三盤中上漲超過5%，觸發熔斷機制，導致KOSPI 200期貨的程式化交易暫時暫停。
此舉是政府為解決「韓國折價」問題和改善公司治理而發起的一項更廣泛行動的基石。有望從改革中受益的主要控股公司股價大幅上漲。CJ集團和SK集團是顯著的受益者，這得益於本週早些時候當地媒體報導即將出台的政策變化所帶來的勢頭。
該禁令直接針對「雙重上市」，這一做法長期以來因稀釋母公司價值並損害中小股東利益而備受批評。在這些分拆中，上市母公司會將一個有價值的業務單元（通常是最具吸引力的增長引擎）剝離，並使其作為獨立實體上市。這一直是韓國股票長期估值過低關鍵原因。
LG能源解決方案2022年的IPO就是一個很好的例子。其母公司LG化學分拆了高增長的電池業務後，LG化學的股價在一個月內下跌了約9%並停滯不前。預計通過嚴格審查程序執行的新規則將打亂包括SK集團、HD現代和韓華集團在內的主要財閥的IPO計劃。
雖然禁止雙重上市顯著提振了投資者信心，但分析師警告稱，市場持續上漲取決於更深層次治理改革的成功實施。儘管近期有所上漲，但KOSPI的市淨率約為1.7倍，仍低於日本東證指數的1.9倍和中國滬深300指數的1.8倍。儘管分析師預測KOSPI上市公司的盈利在未來12個月內將增長一倍以上，遠超日本公司預期的12%增長，但這種估值差距依然存在。
投資者現在正在關注股東回報的實際改善。富時羅素全球投資研究主管Indrani De表示，投資者希望看到政策變化轉化為淨資產收益率（ROE）的實際改善。其他人則指出需要進行遺產稅改革，認為當前的制度激勵控制家族壓低股價，以減少其繼承時的稅負。摩根大通已將KOSPI的目標設定為7,500點，這意味著有41%以上的上漲空間，但指出這種重估取決於公司治理「取得進一步實質性進展」。