Edgen Stock·Mar 26 2026, 09:56渾水研究發布的一份做空報告指控 SoFi Technologies 存在嚴重的會計違規行為，這與該公司強勁的潛在增長指標和執行長的強烈辯護形成了尖銳的衝突。
SoFi Technologies (SOFI) 在渾水研究 (Muddy Waters Research) 於 3 月 17 日發布報告指控其存在嚴重會計不當行為後，正面臨嚴峻審查。該報告聲稱 SoFi 是一個「金融工程跑步機」，利用「安然式表外結構」來掩蓋至少 3.12 億美元的債務，並人為地誇大其盈利能力。渾水還質疑該公司個人貸款的沖銷率。這些指控立即動搖了投資者信心，導致該公司股票在報告發布當天大跌 6.5%。
SoFi 管理層迅速駁斥了這些說法，稱該報告「不準確且具有誤導性」，並表示其「對公司業務缺乏基本了解」。該公司還宣布將對這家做空公司提起法律訴訟。這場衝突使 SoFi 的股票處於岌岌可危的境地，因為在嚴重的指控面前，交易員們正在權衡其營運表現，而其股價今年以來已下跌 35%。
為向市場發出直接反信號，SoFi 執行長 Anthony Noto 一直在積極購買公司股票。Noto 於 3 月 17 日，即渾水報告發布當天，以平均每股 17 美元的價格購買了 28,900 股股票。此前，他於 3 月 2 日以約每股 18 美元的價格進行了更大規模的購買，共計 56,000 股。這些公開市場購買代表了領導層對其股票的高度信任，表明管理層認為該公司股票被嚴重低估。
這種內部信心得到了強勁的潛在業務增長的支持。SoFi 在 2025 年第四季度報告了其有史以來第一個營收突破十億美元的季度，營收達到 10.25 億美元，每股收益 0.13 美元，超出預期。2025 年全年營收增長 38%，達到 36.13 億美元，而其會員基礎增長 35%，達到 1,370 萬。多頭認為這些基本面指標被做空者的說法所掩蓋。
目前的核心爭議圍繞著 SoFi 的會計是否健全。儘管該公司增長強勁，但空頭指出，個人貸款沖銷率在 2025 年第四季度從上一季度的 2.6% 攀升至 2.8%，這是一個值得關注的問題。該公司的估值，其遠期市盈率為 32 倍，如果信貸品質惡化或會計違規被證實，幾乎沒有犯錯的餘地。
投資者現在正期待該公司於 4 月 28 日發布的下一份財報，以獲取明確的答案。SoFi 已指導 2026 年第一季度營收約為 10.4 億美元，調整後每股收益為 0.12 美元。一份清晰透明的資產負債表披露報告對於化解渾水的說法並恢復市場信任至關重要。在此之前，該股票仍將是其增長故事的信徒和關注其會計問題的懷疑者之間的戰場。
