Salesforce는 2026 회계연도 2분기 매출 및 EPS 추정치를 초과 달성했지만, 회계연도 하반기에 대한 보수적인 향후 가이던스로 인해 실적 발표 후 주가가 크게 하락했습니다. 본 보고서는 시장 반응, 자세한 재무 성과 및 미래 영향을 분석합니다.

Salesforce 주가, 보수적인 가이던스 발표 후 하락, 강력한 2분기 실적에도 불구하고

미국 주식 시장에서 기술 부문은 주목할 만한 움직임을 보였습니다. 주요 클라우드 기반 소프트웨어 회사인 **Salesforce (NYSE:CRM)**는 2026 회계연도 2분기 강력한 실적을 보고하고 애널리스트 예상치를 상회했음에도 불구하고 주가가 크게 하락했습니다. 시장의 반응은 주로 회사의 보수적인 미래 가이던스에 의해 주도되었으며, 이는 투자자들의 낙관론을 약화시켰습니다.

자세한 이벤트 내용

Salesforce는 2026 회계연도 2분기 비GAAP 주당 순이익이 2.91달러를 기록했다고 보고했으며, 이는 Zacks 컨센서스 예상치를 5.1% 초과하고 전년 대비 13.7% 개선된 수치입니다. 동시에 회사의 매출은 102억 달러에 달해 Zacks 컨센서스 예상치를 1.02% 초과하며 전년 대비 10% 증가했습니다. 이러한 강력한 성과는 효과적인 시장 진출 전략과 고객 성공에 대한 지속적인 집중 덕분입니다.

그러나 회사의 2026 회계연도 하반기 전망은 시장의 부정적인 반응을 불러일으켰습니다. 2026 회계연도 3분기 매출 가이던스는 102.4억 달러에서 102.9억 달러 범위로 설정되었으며, 이는 애널리스트 컨센서스인 102.9억 달러보다 약간 낮은 수치입니다. 더 중요하게는, 2026 회계연도 전체 매출 가이던스는 411억 달러에서 413억 달러로 소폭 상향 조정되었음에도 불구하고 일부 컨센서스 예상치에는 미치지 못했습니다. 이 가이던스는 현재 잔여 성과 의무 (cRPO) 및 영업 이익의 전년 대비 성장이 거의 정체될 것을 의미하며, 총 매출의 즉각적인 반등은 예상되지 않습니다. 2026 회계연도 4분기 비GAAP EPS 성장률은 한 자릿수로 둔화되어, 구체적으로 전년 대비 8.4%가 될 것으로 예상됩니다. 가이던스 발표 이후 Salesforce 주가는 시간 외 거래에서 5% 이상 하락했으며, 2025년 하락 폭을 28%로 확대하여 대형 기술주 중 최악의 실적을 기록한 기업 중 하나가 되었습니다.

시장 반응 분석

Salesforce의 2분기 강력한 실적에도 불구하고 시장이 가이던스에 대해 부정적인 반응을 보인 것은, 소프트웨어 부문 기업들이 인공지능 (AI) 발전을 실질적이고 즉각적인 매출 성장으로 전환할 수 있는 능력에 대한 투자자들의 철저한 조사를 강조합니다. Salesforce는 AI 이니셔티브에서 강력한 모멘텀을 보였으며, **AI 및 데이터 클라우드 연간 반복 매출 (ARR)**은 12억 달러에 달해 전년 대비 120% 증가했지만, 이 수치는 여전히 회사의 2026 회계연도 총 구독 및 지원 매출의 작은 부분(약 3%)에 불과합니다. 투자자들은 AI 투자에서 **“임박한 성장 변곡점”**을 찾고 있지만, 현재 가이던스는 이를 제공하지 못했습니다. 또한 보고된 AI 매출의 일부가 진정한 신규 수요가 아닌 번들링 가격 책정에서 비롯될 수 있다는 우려와 핵심 AI 제품인 Agentforce의 채택이 일부 예상보다 느리다는 우려도 남아 있습니다.

광범위한 맥락 및 함의

가치 평가 관점에서 Salesforce의 비GAAP 선행 주가수익비율 (P/E)은 21.5배로, S&P 500의 선행 P/E인 24배보다 약 10% 낮습니다. 성장에 대한 우려에도 불구하고 Salesforce는 강력한 **잉여 현금 흐름 (FCF)**을 계속 창출하고 있습니다. 2026 회계연도 FCF는 전년 대비 12%에서 13% 증가할 것으로 예상되며, 이는 16.8배의 유리한 가격 대비 FCF 비율로 이어집니다. 이러한 강력한 FCF 창출은 주식의 질을 뒷받침합니다. 그러나 일부 애널리스트들 사이의 지배적인 정서는 회사의 **“에이전트 AI 추진”**이 매출 성장에 상당한 전환점을 성공적으로 촉진하지 못한다면 CRM의 가치 평가가 **“가치 함정”**이 될 위험이 있다는 것을 시사합니다. 시장은 AI 인프라 회사에서 관찰된 성장과 유사하게 AI 투자가 상당한 매출 영향을 가져올 것이라는 명확한 증거를 점점 더 요구하고 있습니다.

전문가 논평

Salesforce가 보수적인 가이던스를 뛰어넘을 잠재력, 특히 AI 기여와 관련하여 애널리스트들의 컨센서스는 엇갈리지만, 즉각적이고 상당한 상승 여력에 대해서는 회의적인 시각이 우세합니다. 일부 애널리스트들은 장기적인 잠재력과 매력적인 가치 평가를 이유로