Edgen Stock·Oct 07 2025, 05:17黃金特許權使用費領域正在發生重大轉變，皇家黃金公司正著手收購沙暴黃金有限公司，這影響了市場情緒和分析師對該公司的展望。此次戰略性整合為投資者帶來了機遇和重新評估。
皇家黃金公司（納斯達克股票代碼：RGLD）已達成最終協議，將以全股票交易方式收購沙暴黃金有限公司（紐約證券交易所股票代碼：SAND，多倫多證券交易所股票代碼：SSL），隱含股權價值約為35億美元。根據協議條款，預計交易將於2025年第四季度完成，沙暴黃金股東每持有一股沙暴股票將獲得0.0625股皇家黃金股票。該換股比例代表基於20天成交量加權平均價格（VWAP）的21%溢價，以及截至2025年7月3日沙暴黃金在紐約證券交易所收盤價的17%溢價。交易完成後，現有皇家黃金股東預計將持有合併後實體約77%的股份，沙暴黃金股東將持有剩餘的23%。同時，皇家黃金還將以全現金交易方式收購地平線銅業公司，交易金額為1.96億美元。
沙暴黃金已被從PHLX黃金白銀板塊指數中剔除，這一進展可能會影響其市場動態。從知名行業指數中剔除通常會導致追蹤該指數的基金和投資者進行投資組合調整，這可能導致交易活動增加和價格波動。儘管如此，沙暴黃金在股票表現上表現出顯著的勢頭，過去一年股價上漲110%，最近三個月上漲33%，表明投資者持續樂觀。儘管公司確認了季度股息並報告了年度收入增長，但仍保持了這種韌性。
分析師最近修改了對沙暴黃金的展望，將其股票目標價從15.90加元上調至17.26加元。這次上調伴隨著對公司折現率的輕微下調，表明對其風險狀況的信心有所改善。然而，圍繞目標價的這種積極情緒與同一分析師對收入增長預測採取的更保守方法並存，這表明對公司未來財務軌跡存在細緻入微的看法。
截至2025年6月30日的第二季度，沙暴黃金報告收入創紀錄地達到5140萬美元，高於2024年同期的4140萬美元。不包括非現金營運資本變動的經營活動現金流達到3770萬美元。該公司還實現了創紀錄的現金經營利潤率，每歸屬黃金當量盎司（GEO）2,981美元，顯著高於2024年第二季度的2,043美元。在此期間，沙暴黃金銷售了15,098歸屬GEO，低於2024年第二季度的17,414盎司。該公司已重申其2025年生產指導，預計歸屬GEOs將在65,000至80,000盎司之間。此外，沙暴黃金繼續其去槓桿化努力，在第二季度償還了2500萬美元的淨債務，使其截至2025年6月30日的循環信貸額度未償餘額降至3.15億美元。
皇家黃金的收購是一項旨在鞏固其在高利潤貴金屬特許權使用費領域領導地位的戰略舉措。合併後的實體預計將擁有多元化的投資組合，包括393項特許權使用費和流，其中87%的收入來自黃金，EBITDA利潤率高達84%。預計這些交易將為皇家黃金的投資組合增加40個額外的生產資產，預計合併後公司2025年GEO產量將增加約26%。分析師預計，此次整合將加速皇家黃金到2030年實現15萬歸屬GEO的目標，比當前水平增加50%。MARA、Hod Maden、Great Bear、Platreef和Warintza等關鍵開發資產預計將推動顯著的有機產量增長。儘管有這些增長前景，市場目前認為沙暴黃金估值過高約7.5%，計算出的公允價值為15.90美元。值得注意的是，沙暴黃金的增長軌跡仍然嚴重依賴第三方采礦業務的表現和指導，這帶來了一定程度的固有風險。
展望未來，成功整合沙暴黃金的資產到皇家黃金的投資組合中將是合併實體長期價值創造的關鍵決定因素。投資者將密切關注全球黃金價格走勢，這仍然是兩家公司的主要驅動因素。沙暴黃金被從PHLX黃金白銀板塊指數中剔除對機構交易量和股價穩定性的影響也值得關注。合併後公司不斷增長的增長資產組合的表現，特別是那些正在開發的資產，將是實現黃金当量盎司產量預期增長和實現雄心勃勃的2030年目標的關鍵。
