高通股價因美銀下調評級及蘋果70億美元風險而下跌

Edgen Stock·Mar 10 2026, 15:08

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主要觀點

美銀證券將高通評級下調至「表現不佳」，目標價為145美元，理由是其主要客戶轉向內部晶片生產，帶來重大的長期收入風險。美銀的分析強調，蘋果可能導致70億美元的收入損失，同時三星的業務量也有所減少，預計這將嚴重限制該晶片製造商的增長。

評級下調致股價下跌： 高通股價在盤前交易中下跌3.1%，此前美銀恢復對其評級並給出「表現不佳」的評級，這使其今年迄今的跌幅達到19%。
主要客戶減少依賴： 隨著蘋果計劃在明年秋季停止使用其數據機，該公司面臨預計70億美元的收入損失，同時其在三星Galaxy機型中的份額預計到2026年將降至75%。
增長前景低迷： 美銀預計，到2028財年，高通的收入年增長率僅為2%，因為其向汽車和物聯網領域的多元化發展可能不足以抵消其核心智慧型手機業務的損失。

股價下跌3.1%，美銀援引客戶風險

高通股價週二盤前交易中下跌3.1%，至133.81美元，此前美銀證券發布了看跌展望並啟動對其的覆蓋。該投行給予「表現不佳」評級和145美元的目標價，認為該晶片製造商正在失去其在智慧型手機市場的主導地位。此次評級下調加劇了該公司面臨的困境，其股價今年迄今已下跌19%，此前在2月初發布了令人失望的季度預測。

蘋果退出造成估計70億美元的收入懸崖

美銀指出的核心風險是高通主要客戶將晶片設計內部化的趨勢正在加速。其最大客戶蘋果預計將在2025年秋季前逐步淘汰iPhone中的高通數據機，美銀估計這將造成約70億美元的收入懸崖。這一趨勢也延伸到其他主要合作夥伴，高通在三星2026年秋季Galaxy機型中的內容份額預計將從100%降至75%。此外，競爭壓力也在加劇，中國製造商小米正投入70億美元用於自己的內部晶片研發。

QCOM的核心股權風險日益由其三大客戶（蘋果、三星、小米）以及他們隨著時間推移將關鍵晶片內部化的意願（和能力）所定義。

— Vivek Arya，美銀證券分析師

美銀預計到2028年年增長率僅為2%

儘管高通正在向汽車和物聯網（IoT）市場多元化發展，但美銀仍對這些新收入來源能否彌補其核心業務的流失持懷疑態度。該公司預計，這些增長部門的合併收入將在2025年至2029年間以每年19%的速度增長。然而，這一增長預計將幾乎完全被蘋果業務的損失和三星市場份額的下降所抵消。因此，美銀預測，到2028財年，高通的整體收入年增長率將僅為約2%，落後於那些更多接觸人工智慧等高增長趨勢的晶片製造同行。