熾熱的3.4%美國通脹推遲聯準會降息預期，英鎊下滑

美國生產者價格飆升3.4%，引發聯準會鷹派押注

2026年2月，美國批發通脹意外加速，挑戰了價格壓力正在降溫的說法，並改變了聯準會的政策預期。衡量通脹到達消費者之前的生產者物價指數（PPI）較1月份上漲0.7%，較上年同期上漲3.4%，創下自2025年2月以來的最大年度增幅。這一數字顯著超出了經濟學家的預測。

核心通脹也顯示出新的強勁勢頭。剔除波動較大的食品和能源類別的核心PPI環比上漲0.5%，同比上漲3.9%，這是自2025年1月以來的最大漲幅。漲幅主要由廣泛的成本上漲推動，其中包括食品價格急劇上漲2.4%。這些數據持續走強表明通脹壓力正在變得更加根深蒂固，使聯準會未來的道路複雜化。

3月18日，強勁的美國通脹數據立即引發金融市場重新定價，提振了美元，並對英鎊構成下行壓力。英鎊兌美元匯率下滑，因為投資者押注聯準會將被迫將利率維持在更高水平更長時間以對抗通脹。這種鷹派轉變使得持有美元計價資產相對於英鎊等其他貨幣更具吸引力。

市場反應超出了外匯領域。包括標普500指數、道瓊斯指數和納斯達克指數在內的美國股市在PPI報告發布後均反轉下跌。數據證實通脹仍遠高於聯準會2%的目標，這降低了投資者此前預期的近期降息的可能性。

經濟學家們越來越擔心2月份的高通脹讀數並非異常現象。繼1月份意外上漲之後，最新的PPI數據預示著一個令人擔憂的趨勢。桑坦德銀行首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利稱2月份的數據是「麻煩的信號」，表明生產管道中的成本壓力正在累積。

問題在於（生產者物價指數）表明這並非一次性的成本浪潮，不需要進行一系列的消費者價格調整。相反，管道壓力正在持續累積。

— 桑坦德銀行首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利。

隨著聯準會決策者開會決定利率，最新的通脹數據使得維持利率不變的決定幾乎是板上釘釘。地緣政治緊張局勢加劇了通脹局面，能源價格上漲預計將進一步影響即將發布的3月份報告。這些因素的結合有效地阻礙了幾個月前普遍存在的聯邦基金利率下調預期。