Les actions de Smurfit Westrock déclinent suite aux rehaussements d'analystes
L'événement en détail
Smurfit Westrock (SW), un acteur majeur de l'industrie de l'emballage, a suscité une attention considérable de la part des analystes le 6 octobre 2025, lorsque Seaport Global Securities a rehaussé sa note sur le titre de "Neutre" à "Acheter". La firme a attribué un objectif de cours de 52,00 $, contribuant à un objectif de cours moyen sur un an de 57,07 $ par action selon diverses prévisions d'analystes, indiquant un potentiel de hausse de 41,62% par rapport au prix de clôture de 40,30 $ de l'action.
Cette revalorisation faisait partie d'une vague plus large de sentiment positif des institutions financières. Truist Securities a réitéré sa note "Acheter" avec un objectif de cours de 54,00 $, tandis que UBS a initié une couverture avec une note "Acheter" et un objectif de cours de 60,00 $. En outre, JPMorgan Chase & Co. a relevé son objectif de cours pour SW de 60,00 $ à 61,00 $, maintenant une note "Surpondérer". La participation institutionnelle dans SW a également reflété cette perspective haussière, augmentant de 3,21% au cours des trois derniers mois pour atteindre 489 148 K actions, accompagnée d'un ratio put/call haussier de 0,16.
Cependant, contrairement au consensus des analystes, Smurfit Westrock a connu une réaction négative immédiate du marché le 6 octobre 2025. Le titre figurait parmi les baisses du S&P 500, ses actions chutant de 3,87%.
Analyse de la réaction du marché
Le déclin immédiat du cours de l'action de Smurfit Westrock, malgré une série de revalorisations et de perspectives positives de la part d'institutions financières de premier plan, présente une dynamique de marché nuancée. Le raisonnement de Seaport Global pour la revalorisation a spécifiquement noté que les préoccupations des investisseurs concernant l'expansion de la capacité de carton ondulé en Europe étaient probablement déjà "plus qu'adéquatement intégrées dans les multiples de valorisation", compte tenu de la baisse de 20% du titre depuis le début de l'année avant la revalorisation. Cela suggère que le marché pourrait avoir déjà intégré les vents contraires potentiels, conduisant à un scénario de "acheter la rumeur, vendre la nouvelle" ou à un comportement de prise de bénéfices le jour des annonces.
Un autre facteur contributif pourrait être l'environnement de marché plus large ou les réactions spécifiques des investisseurs aux divulgations propres à l'entreprise. Pour le trimestre se terminant le 30 juillet, SW a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 0,45 $, manquant l'estimation consensuelle de 0,57 $. Bien que les revenus pour la même période aient été solides à 7,94 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes de 0,06 milliard de dollars et représentant une augmentation significative de 167,4% d'une année sur l'autre, le manque de BPA pourrait avoir pesé sur le sentiment à court terme, éclipsant les catalyseurs positifs à long terme mis en évidence par les analystes.
Contexte plus large et implications
Smurfit Westrock, issue de la fusion de Smurfit Kappa et WestRock à l'été 2024, s'est stratégiquement positionnée comme le plus grand producteur mondial de carton ondulé avec des opérations étendues en Amérique du Nord, en Amérique du Sud et en Europe. Cette fusion devrait générer des avantages substantiels, la société devant réaliser 400 millions de dollars supplémentaires de gains de synergie au cours des deux prochaines années.
Du point de vue de la valorisation, SW se négocie actuellement à environ 6,4 fois son EV/EBITDA estimé pour 2026, ce qui est notablement inférieur à ses pairs comme International Paper et Packaging Corporation of America, qui se négocient généralement dans une fourchette de 8 à 10 fois. La société affiche également un ratio P/E de 63,54 et une capitalisation boursière de 21,90 milliards de dollars. De plus, Smurfit Westrock a un solide historique de paiements de dividendes constants pendant 23 années consécutives, offrant actuellement un rendement de 4,1%, soulignant sa stabilité financière.
Les analystes anticipent une amélioration du sentiment concernant la tarification du carton ondulé recyclé européen (RCCM). Cette attente est alimentée par les récentes baisses de prix en août et septembre, associées à la probabilité d'une augmentation des annonces de fermeture de capacités en Europe en raison d'actions stratégiques et d'une faible rentabilité. Ce changement pourrait considérablement bénéficier aux opérations européennes de SW.
Commentaire d'expert
Les analystes convergent largement sur l'opinion que Smurfit Westrock est sous-évalué par rapport à son potentiel de croissance et à son positionnement stratégique. Seaport Global Securities a souligné la valorisation attractive du titre, notant que "la faiblesse du titre... suggère que les investisseurs partagent déjà nos préoccupations et les ont apparemment plus qu'adéquatement intégrées dans les multiples de valorisation." La firme a également souligné le potentiel d'amélioration du sentiment sur la tarification du RCCM européen et une possible "réévaluation à la hausse du multiple" suite à l'annonce du plan stratégique quinquennal de la société.
Truist Securities a exprimé une confiance accrue dans l'exécution et les progrès de Smurfit Westrock en matière d'intégration et de réalisation des synergies. Ils estiment que les "efforts de transformation de l'entreprise sont à la fois pluriannuels et multifacètes" et prévoient un potentiel de hausse pour les 400 millions de dollars ciblés en opportunités commerciales et opérationnelles. UBS, en initiant sa note "Acheter", a spécifiquement souligné la "position sous-évaluée de l'entreprise et son potentiel de redressement", mettant en évidence ses multiples EV/EBITDA inférieurs à ceux de ses concurrents et des rendements de flux de trésorerie disponibles potentiellement plus élevés.
Perspectives d'avenir
Le marché suivra de près plusieurs développements clés pour Smurfit Westrock dans les mois à venir. Un catalyseur important est la prochaine présentation par la société de son plan stratégique quinquennal en février 2026. Cette feuille de route devrait fournir une plus grande clarté sur la trajectoire financière de l'entreprise jusqu'en 2030, détaillant le repositionnement des actifs, les réductions de coûts et les opportunités commerciales, en particulier dans son activité de boîtes en Amérique du Nord. Un tel plan complet pourrait engendrer une confiance accrue des investisseurs et conduire à une expansion multiple.
En outre, l'évolution de la tarification du RCCM européen et la réalisation des 400 millions de dollars de synergies projetés seront des indicateurs cruciaux du succès opérationnel de la société. Le marché surveillera également la dynamique plus large de l'offre et de la demande sur les marchés du carton ondulé nord-américain et européen, car des conditions de normalisation devraient soutenir la performance de Smurfit Westrock et son potentiel de réévaluation dans un proche avenir.