리오토(Li Auto Inc.)는 수정된 예상치와 대체로 일치하는 2025년 2분기 재무 실적을 발표했습니다. 이 발표는 분석가들 사이에서 엇갈린 반응을 불러일으켰습니다. 타이거증권은 목표주가를 낮추면서 '매수' 등급을 재확인한 반면, JP모건은 중국 전기차 시장의 경쟁 심화와 수요 둔화 우려로 인해 주식 등급을 '보유'로 하향 조정했습니다.

미국 상장 기업인 리오토(Li Auto Inc.) (NASDAQ:LI)는 2025년 2분기 재무 실적 발표 후 애널리스트들의 엇갈린 평가를 받았습니다. 회사의 실적은 수정된 인도량 가이던스와 대체로 일치했지만, 애널리스트들은 회사의 회복력과 광범위한 시장 도전을 모두 반영하여 다양한 전망을 제시했습니다.

2025년 2분기 실적 개요

리오토는 2025년 2분기에 총 111,074대의 차량을 인도했다고 보고했는데, 이는 전년 대비 2.3% 소폭 증가했으며, 2025년 1분기 대비 **20%**의 순차적 반등을 기록했습니다. 해당 분기 총 매출은 **302억 위안(42억 달러)**에 달했으며, 이는 2024년 2분기 대비 4.5% 감소했지만, 전 분기 대비 16.7% 증가한 수치입니다. 차량 판매는 이 총액에 **289억 위안(40억 달러)**을 기여했습니다. 제품 믹스 변화와 판매 인센티브 증가로 인해 작년 동기 대비 평균 판매 가격은 하락했습니다.

전년 대비 매출 감소에도 불구하고, 리오토는 해당 분기에 **20.1%**의 건전한 매출총이익률을 유지했으며, 차량 마진은 **19.4%**였습니다. 회사는 **11억 위안(1억 5,200만 달러)**의 순이익을 보고했는데, 이는 전년 대비 0.4% 소폭 감소했지만, 2025년 1분기 대비 69.6% 상당한 증가를 반영합니다. ADS당 기본 및 희석 순이익은 각각 0.44달러와 0.43달러였습니다. 회사는 **1,090억 위안(150억 달러)**의 현금 및 현금 등가물을 보유하며 견고한 현금 포지션으로 분기를 마감했습니다.

애널리스트 반응 및 시장 영향

실적 발표 후 타이거증권은 리오토에 대한 '매수' 등급을 재확인했지만, 목표주가를 33달러에서 28달러로 하향 조정했습니다. 이 회사는 2분기 실적이 이전에 하향 조정된 인도량 가이던스 이후 "예상치에 대체로 부합한다"고 언급하며, 실적 안정화를 시사했습니다.

반대로 JP모건 애널리스트 Nick Lai는 2025년 8월 14일 리오토 주식 등급을 '매수'(또는 '비중 확대')에서 '보유'(또는 '중립')로 하향 조정했으며, 목표주가도 33달러에서 28달러로 낮췄습니다. 이러한 하향 조정은 주로 중국 EV 시장 내 경쟁 심화와 2025년 하반기 이후의 판매량 가정을 더 보수적으로 잡은 데 따른 우려 때문이었습니다. Lai는 특히 2025년 말 정부 보조금 만료로 인해 2026년 중국 승용차 시장이 둔화되거나 심지어 위축될 가능성을 강조했습니다. 이로 인해 JP모건은 2025년 및 2026년 회계연도의 판매량 및 수익 추정치를 10%에서 20% 하향 조정했습니다.

이러한 엇갈린 애널리스트 평가는 중국 EV 제조업체들이 직면한 복잡한 환경을 강조합니다. 리오토가 수정된 가이던스를 충족하고 강력한 마진을 유지하는 능력에서 회복력을 보여주었지만, 특히 미래 수요 및 경쟁과 관련된 광범위한 시장 전망은 투자자 인식에 영향을 미치는 중요한 요소로 남아 있습니다.

광범위한 시장 맥락 및 경쟁 환경

중국 EV 시장은 치열한 경쟁이 특징입니다. **니오(NIO)**와 같은 동료와의 비교는 이러한 역학 중 일부를 강조합니다. 니오는 2분기에 전년 대비 **25.6%**의 인도량 급증을 기록하여 리오토의 2.3% 성장을 크게 앞질렀습니다. 리오토는 2분기에 **19.4%**로 더 강한 차량 마진을 유지했지만(1분기 니오의 %10.2와 비교), 니오는 Onvo 및 Firefly와 같은 브랜드로 제품 제공 및 시장 도달 범위를 확장하고 있습니다.

경쟁 압력과 JP모건의 하향 조정에도 불구하고, 리오토의 현재 가치는 238억 7천만 달러이며 P/E 비율은 20.77배입니다. InvestingPro의 공정 가치 분석에 따르면, 회사는 저평가된 것으로 간주됩니다. 애널리스트들의 리오토에 대한 광범위한 합의는 여전히 '매수'이며, 26명의 애널리스트 중 평균 12개월 목표주가는 29.35달러로, 현재 시장 가격에서 **21.67%**의 잠재적 상승 여력을 시사합니다. 특히, 리오토의 미국 상장 주식은 2025년 현재까지 약 4% 상승하여 최근의 역풍에도 불구하고 투자자들의 cierto 신뢰를 보여줍니다.

향후 전망

2025년 말 정부 보조금 만료는 중국 EV 시장의 핵심 요소이며, 2026년 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. JP모건은 리오토의 2025년 판매량을 약 48만 대로 예상하며, 시장 상황에 따라 2026년에는 35% 반등하여 64만 대에 이를 것으로 전망합니다.

리오토는 제품 혁신 및 확장에 계속 집중하고 있습니다. 회사는 Li Mega 밴과 Li i8 전기 SUV를 포함한 신모델을 적극적으로 출시하고 있으며, 9월 말까지 8,000대 이상, 10월 1-8일 국경절 연휴 전까지 10,000대의 야심찬 인도 목표를 설정했습니다. 또한, 중급 EV 세그먼트에서 경쟁하기 위해 약 24만 위안에서 25만 위안의 예상 시작 가격으로 대량 BEV SUV인 **i6(5인승)**를 출시할 계획입니다. 2025년 2분기에 총 28억 위안에 달하는 지속적인 연구 개발 투자는 회사의 미래 성장에 대한 약속을 강조합니다. 투자자들은 향후 몇 분기 동안 이러한 전략적 이니셔티브와 회사의 자본 배분 규율을 면밀히 주시할 것입니다.