Klaviyo, Inc. thông báo định giá đợt chào bán thứ cấp 6,5 triệu cổ phiếu phổ thông Loại A của một số cổ đông bán. Công ty sẽ không nhận được bất kỳ khoản tiền nào từ việc bán này. Giao dịch này, chủ yếu liên quan đến các thực thể như Summit Partners, đang được các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng về tác động của nó đối với nguồn cung cổ phiếu và tâm lý thị trường, đặc biệt trong lĩnh vực Phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) đang phát triển.

Cổ đông Klaviyo công bố đợt chào bán thứ cấp cổ phiếu phổ thông Loại A

Klaviyo, Inc. (NYSE: KVYO), một nhà cung cấp nổi bật nền tảng quản lý quan hệ khách hàng (CRM) được xây dựng cho các thương hiệu doanh nghiệp với người tiêu dùng (B2C), đã công bố định giá đợt chào bán thứ cấp 6.500.000 cổ phiếu phổ thông Loại A của một số cổ đông hiện hữu. Động thái này, sẽ không tạo ra bất kỳ khoản tiền nào cho chính công ty, đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư do tác động tiềm tàng của nó đối với nguồn cung cổ phiếu KVYO.

Chi tiết đợt chào bán

Đợt chào bán thứ cấp bao gồm 6.500.000 cổ phiếu phổ thông Loại A của Klaviyo được bán bởi các cổ đông hiện hữu, được gọi là Cổ đông Bán. Nhà bảo lãnh phát hành cho đợt chào bán này là Barclays, ngân hàng này cũng đã được cấp quyền chọn 30 ngày để mua thêm tới 975.000 cổ phiếu. Mặc dù đợt chào bán dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 21 tháng 8 năm 2025, tùy thuộc vào các điều kiện kết thúc thông thường, điều quan trọng cần lưu ý là Klaviyo, Inc. sẽ không nhận được bất kỳ khoản tiền nào từ việc bán các cổ phiếu này. Một tuyên bố đăng ký trên Mẫu S-3 liên quan đến các chứng khoán này đã được nộp trước đó cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 19 tháng 2 năm 2025.

Phân bổ lại chiến lược của các cổ đông bán

Đợt chào bán thứ cấp phần lớn được thúc đẩy bởi các thực thể liên kết với Summit Partners, L.P., một cổ đông đáng kể của Klaviyo. Một khía cạnh quan trọng của giao dịch này là Summit Partners đồng thời bán 6,5 triệu cổ phiếu Loại A và mua lại 7 triệu cổ phiếu Loại B. Cổ phiếu Loại B có thể chuyển đổi thành Loại A trong các điều kiện cụ thể, chẳng hạn như bỏ phiếu của cổ đông hoặc kỷ niệm 7 năm ngày Klaviyo chào bán công khai lần đầu. Động thái phức tạp này cho thấy một sự phân bổ lại chiến lược được tính toán của Summit Partners để duy trì mức độ tiếp xúc kinh tế với Klaviyo trong khi điều chỉnh quyền sở hữu trực tiếp của họ. Các nhà quan sát thị trường diễn giải điều này như một sự thay đổi chiến thuật để cân bằng rủi ro và phần thưởng hơn là dấu hiệu của sự sụt giảm niềm tin vào triển vọng dài hạn của công ty.

Các đợt chào bán thứ cấp có tính chất này, trong đó bản thân công ty không nhận được tiền thu được, khác biệt về cơ bản so với các đợt chào bán sơ cấp hoặc mua lại cổ phiếu. Trong một đợt chào bán sơ cấp, các cổ phiếu mới được phát hành, làm tăng tổng số cổ phiếu và làm loãng cổ đông hiện hữu khi công ty huy động vốn. Ngược lại, việc mua lại cổ phiếu liên quan đến việc công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và có khả năng tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Đợt chào bán thứ cấp của Klaviyo không liên quan đến việc công ty phát hành cổ phiếu mới, nghĩa là tránh được việc pha loãng trực tiếp từ việc phát hành cổ phiếu mới cho tất cả các cổ đông. Tuy nhiên, việc tăng nguồn cung cổ phiếu trên thị trường, đặc biệt khi liên quan đến việc bán của người nội bộ, có thể tạo ra tác động tâm lý và dẫn đến áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

Bối cảnh thị trường SaaS rộng lớn hơn và nền tảng của Klaviyo

Thời điểm của đợt chào bán thứ cấp này phù hợp với sự điều chỉnh rộng rãi hơn trong lĩnh vực Phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) vào năm 2025. Mặc dù doanh thu SaaS toàn cầu được dự báo sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ 19,38% đến năm 2029, nhưng tốc độ tăng trưởng trung bình của cả các công ty SaaS công khai và tư nhân đã cho thấy sự điều tiết. Các nhà đầu tư ngày càng xem xét kỹ lưỡng kinh tế đơn vị, duy trì khách hàng và hiệu quả hoạt động trong lĩnh vực này.

Bất chấp những tác động được nhận thức từ việc bán của người nội bộ, nền tảng kinh doanh cơ bản của Klaviyo vẫn mạnh mẽ. Trong quý đầu tiên của năm 2025, công ty báo cáo doanh thu 279,8 triệu đô la, thể hiện mức tăng trưởng 33% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, Klaviyo đạt được biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP 12% và duy trì tỷ lệ giữ chân doanh thu thuần 108%. Là một nền tảng CRM được xây dựng đặc biệt cho các thương hiệu B2C, tận dụng nền tảng dữ liệu tích hợp và hiểu biết sâu sắc về AI, Klaviyo được định vị tốt để tận dụng thị trường AI SaaS đang mở rộng, dự kiến đạt 770 tỷ đô la vào năm 2031.

Tác động đối với nhà đầu tư và triển vọng

Đợt chào bán thứ cấp của các cổ đông hiện hữu sẽ làm tăng nguồn cung cổ phiếu Klaviyo trên thị trường, điều này có thể gây áp lực giảm giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Mặc dù việc bán cổ phiếu của người nội bộ có thể gây ra câu hỏi về niềm tin của nhà đầu tư, bản chất chiến lược trong việc phân bổ lại của Summit Partners, liên quan đến cổ phiếu Loại B có thể chuyển đổi, cho thấy một cách giải thích tinh tế hơn là sự mất niềm tin đơn thuần.

"Đối với các cổ phiếu SaaS giai đoạn tăng trưởng, những động thái như vậy ngày càng phổ biến khi các nhà đầu tư tổ chức điều hướng một thị trường ưu tiên tính bền vững hơn là sự mở rộng mạnh mẽ."

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi hiệu suất tài chính và hiệu quả hoạt động của Klaviyo trong bối cảnh SaaS đang phát triển. Kết quả quý đầu tiên mạnh mẽ của công ty cung cấp một nền tảng sức mạnh cơ bản có thể củng cố quỹ đạo dài hạn của nó. Phản ứng của thị trường sẽ phản ánh sự cân bằng giữa nguồn cung cổ phiếu tăng lên từ đợt chào bán thứ cấp và khả năng đã được chứng minh của công ty trong việc tăng doanh thu và duy trì lợi nhuận trong một lĩnh vực cạnh tranh.