Edgen Stock·Oct 10 2025, 20:10據報導，嬌生公司正在洽談收購臨床階段生物製藥公司Protagonist Therapeutics。此舉已顯著影響兩家公司的股價表現，並凸顯了生物製藥領域的戰略轉變。
有報導稱，嬌生公司（NYSE: JNJ）正在洽談收購臨床階段生物製藥公司Protagonist Therapeutics（NASDAQ: PTGX）。這一消息促使Protagonist Therapeutics的股價大幅上漲，反映出投資者對潛在交易的樂觀情緒。
據報導，嬌生公司正在協商收購Protagonist Therapeutics，這建立在現有合作的基礎上，嬌生已擁有獨家權利商業化icotrokinra（JNJ-2113）。這種口服療法針對斑塊狀銀屑病和潰瘍性結腸炎等免疫疾病，嬌生目前持有Protagonist近4%的股份。此次潛在收購還將使嬌生獲得rusfertide（PTG-300），這是一種與武田製藥有限公司（NYSE: TAK）共同開發的實驗性鐵調素模擬物，用於治療真性紅血球增多症（一種罕見血癌）。
報導發布後，Protagonist Therapeutics的股價顯著上漲，飆升超過30%至89.86美元，創下52週新高。這使得該公司的市值達到約55.2億美元。今年迄今，Protagonist的股價已上漲約132%。該公司的估值指標反映出市場的高度預期，市盈率（P/E）為104.77，市銷率（P/S）為23.16，市淨率（P/B）為6.82，均接近各自的高點。相對強弱指數（RSI）為62.97，表明該股票正接近超買區域。Protagonist Therapeutics報告稱，2024年收入為4.34億美元，較2023年的6000萬美元顯著增長，毛利率為99.3%。相比之下，嬌生公司的股價漲幅微乎其微。嬌生作為一家市值約4613億美元的製藥巨頭，保持著強勁的財務狀況，儘管其市盈率為20.49，相對強弱指數為77.5，也表明其處於超買區域。
Protagonist Therapeutics股價的急劇上漲主要歸因於預期的收購溢價，以及其治療產品線的感知價值。對於嬌生公司而言，這一戰略舉措旨在強化其免疫學和腫瘤學產品組合。該公司正面臨日益激烈的競爭以及其暢銷免疫藥物Stelara的專利獨占期喪失。收購Protagonist將為嬌生提供關鍵資產，以抵消這些壓力並確保長期增長。
Icotrokinra被認為是關鍵增長動力，其在潰瘍性結腸炎方面的IIb期臨床試驗數據顯示，400毫克劑量的臨床緩解率為30.2%，而安慰劑組為11.1%。針對斑塊狀銀屑病的icotrokinra新藥申請（NDA）已提交給美國FDA。同樣，rusfertide在真性紅血球增多症的後期試驗中也顯示出令人鼓舞的結果。
此次潛在收購符合嬌生公司透過收購利基創新者來擴大其治療產品組合的既定戰略，2025年其以146億美元收購Intra-Cellular Therapies即是例證。此類戰略舉措通常預示著生物製藥行業內的更廣泛趨勢，即擁有強大後期產品線的公司成為尋求補充自身研發產品線並保持競爭優勢的大型製藥公司的有吸引力的目標。因此，併購活動增加的前景可能會延伸到整個行業。
Leerink Partners的分析師對icotrokinra表達了顯著的樂觀情緒，估計其全球峰值銷售額可能達到95億美元。他們將其描述為可能成為「本十年最具影響力的免疫藥物上市之一」，強調了Protagonist Therapeutics為嬌生帶來的戰略價值。
嬌生公司與Protagonist Therapeutics之間的討論仍在進行中，最終協議尚未得到保證。然而，如果收購順利進行，將顯著整合Protagonist的研發能力到嬌生的營運中。投資者將密切關注交易最終敲定的進一步更新，以及icotrokinra（III期試驗預計2028年完成）和rusfertide臨床試驗的進展，這些對於嬌生在競爭激烈的生物製藥領域中的長期增長軌跡至關重要。
