Edgen Stock·Sep 26 2025, 05:55TL;DR
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- 關鍵點 1 - HORNBACH Baumarkt 股價顯著升值，過去一年上漲31%，年初至今上漲7%，儘管近期漲幅有所放緩。
- 關鍵點 2 - 貼現現金流（DCF）分析表明，該股目前以高於其內在價值的顯著溢價交易，暗示估值過高。
- 關鍵點 3 - 相反，該公司的市盈率（P/E）為17.9倍，低於行業平均水平，考慮到盈利質量和增長，這可能表明其估值被低估。
HORNBACH Baumarkt 股價在持續上漲後遭遇估值審查
Edgen Stock·Sep 26 2025, 05:55
股價表現與市場關注
HORNBACH Baumarkt (HMSE:HBM) 股價在過去一年表現強勁，實現了令人印象深刻的 31% 漲幅。這種勢頭延續到今年，年初至今上漲了 7%，儘管近期月度漲幅已放緩至略高於 3%。這種持續的上漲趨勢，加上三年內 45% 的總回報，使得這家專業零售商的估值受到投資者和分析師的高度關注。
估值訊號分歧
當前市場對 HORNBACH Baumarkt 估值的評估，其特點是關鍵財務模型發出的訊號存在分歧。一項貼現現金流 (DCF) 分析（該分析通過預測未來現金流來估算內在價值）表明，該股目前以顯著溢價交易。具體而言，DCF 模型顯示該股較其估計內在價值 €38.90 溢價 67.1%。這種方法意味著，基於其預計的未來現金生成潛力，該股被嚴重高估。
相反，該公司的市盈率 (P/E) 呈現出不同的視角。HORNBACH Baumarkt 的市盈率為 17.9倍，明顯低於專業零售行業的同行平均水平 27.4倍，以及更廣泛的歐洲專業零售行業平均水平 20.5倍。這一較低的倍數可能表明市場尚未完全認可該公司近期的盈利增長、高質量盈利和不斷改善的利潤率。DCF 模型指向高估與市盈率暗示潛在低估之間的差異，為尋求 HORNBACH Baumarkt 公允價值清晰度的投資者創造了一個複雜的估值格局。
營運表現與行業背景
作為 HORNBACH 集團 內最大的子集團，HORNBACH Baumarkt AG 報告稱，2024/25 財年淨銷售額為 €58.5億，較上一財年增長 1.2%。這一表現顯著超過了德國行業平均水平（2024 年下降 1.5%）。歐洲國家公司的增長尤為強勁，錄得 2.4% 的增長。Baumarkt 子集團的調整後 EBIT 增長 10% 至 €2.34億，對 HORNBACH 集團 整體調整後 EBIT 增長 6% 至 €2.7億 做出了貢獻。
儘管面臨營運成本上升（包括勞動力支出和對新 SAP 系統 S/4 HANA 等戰略項目的巨額投資），該公司仍設法提高了盈利能力。此外，HORNBACH 已成功在包括荷蘭、德國、捷克共和國和瑞士在內的主要地區擴大了市場份額。公司財務穩定性的進一步體現是金融債務（不包括租賃債務）減少了 €2600萬，以及經營活動產生的強勁現金流達到 €3.18億。
分析師評論和前瞻性聲明
分析師對 HORNBACH Holding AG & Co. KGaA (HBH) 的看法各不相同，截至2025年8月25日，普遍目標價為 104 歐元。個別建議範圍從
[1] HORNBACH Baumarkt 股價在2024年飆升30%後，是否仍有價值？ (https://finance.yahoo.com/news/still-value-ho ...)[2] 評估 HORNBACH Baumarkt (HMSE:HBM) 估值，因近期漲幅放緩 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Santacruz Silver Mining：一次需要等待的大幅增長 - Seeking Alpha (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
