高盛對熱門AI股票的近期走勢發出早期警報，表明投資者正在權衡AI是威脅還是機遇，並將需要切實的盈利影響才能接受這些股票。

高盛警示AI股票投資者：重心轉向盈利影響

美國股市科技板塊出現漲跌不一的反應，此前高盛就人工智慧（AI）股票的近期走勢發出警告。這家投資銀行暗示，投資者關注點已發生關鍵轉變，他們要求AI項目能帶來切實的盈利影響，而非投機性增長。

事件詳情

高盛美國股票策略師Ryan Hammond指出，投資者對具有潛在AI驅動收入的公司的興趣有限，這表明投資者正在權衡AI對許多企業是威脅還是機遇。這種情緒預示著AI投資已進入分析師所稱的“第三階段”。與側重於基礎架構的早期階段不同，第三階段強調AI技術的貨幣化和應用層。要使AI股票獲得持續的投資者青睞，證明其對近期盈利有直接影響至關重要。近期市場活動反映了這種謹慎：**輝達（NVDA）股價在過去五個交易日下跌了6%，而Salesforce（CRM）和Figma（FIG）**在財報發布後出現下跌，因為其未能達到投資者對切實的AI驅動增長的預期。

市場反應分析

市場反應的演變源於華爾街日益擔憂企業對AI的實際需求速度，這可能因美國經濟放緩而加劇。投資者越來越密切地審視公司的AI戰略，要求獲得可證實的投資回報和明確的盈利路徑。高盛分析師已將銷售額修正確定為衡量“AI交易”持久性的關鍵指標。銷售預測的上調將表明公司有能力將AI基礎設施投資轉化為切實的收入流，而下調可能表明貨幣化面臨挑戰。這種更高的審查意味著，對於AI相關公司而言，未來的收益增長將更多地由盈利增長而非估值擴張驅動，特別是那些準備通過軟體和IT服務將AI貨幣化的公司。

更廣泛的背景和影響

儘管存在擔憂，但當前的市場隱含定價以及科技、媒體和電信（TMT）股票估值略高於歷史平均水平，但仍遠低於科技泡沫時代和2021年的峰值。例如，該指數中市值最大的五家公司——輝達（NVDA）、微軟（MSFT）、蘋果（AAPL）、Alphabet（GOOGL）和亞馬遜（AMZN）——的市盈率為28倍，遠低於2021年峰值的40倍和科技泡沫時期的50倍。這表明該行業整體極端下行風險有限。然而，某些AI股票，尤其是特斯拉（TSLA）和Palantir（PLTR），仍保持著顯著更高的估值，如果盈利未能實際實現，則表明存在潛在的脆弱性區域。

相反，成功將AI投資轉化為實際財務業績的公司獲得了回報。**輝達公司（NVIDIA Corp.，NVDA）**繼續表現強勁，其2025年第二季度收入同比增長56%，主要受AI驅動。**微軟公司（Microsoft Corp.，MSFT）**的Azure雲服務也增長了33%，其中7個百分點歸因於Azure的AI開發。**博通公司（Broadcom Inc.，AVGO）**報告稱，在資料中心需求的推動下，其AI半導體收入同比增長63%，並獲得了超過100億美元的AI基礎設施晶片訂單。這種強勁的表現導致博通盤前股價飆升9.3%。這些例子突顯了市場對能夠明確實現貨幣化的公司與仍然具有投機性的公司之間的區別。

專家評論

高盛的Ryan Hammond闡述了市場的轉變，指出：

“我們與投資者的討論和近期股票表現表明，投資者對具有潛在AI驅動收入的公司的興趣有限，因為投資者正在權衡AI對許多公司是威脅還是機遇。”

先鋒集團首席經濟學家兼投資策略部主管Joe Davis對AI的更廣泛經濟影響發表了看法：

“我對人工智慧（AI）在提高勞動生產率和經濟增長方面的長期潛力持樂觀態度。但我悲觀地認為，AI無法支撐過高的股票估值，也無法使我們擺脫今年或明年的經濟低迷。”

展望未來

AI股票的走勢將越來越取決於公司將其AI投資轉化為具體收入和盈利增長的能力。儘管大量資本支出繼續流入AI基礎設施——主要科技公司2025年的總資本支出預計將達到3680億美元，比1月份增加1000億美元——分析師預計，到2025年末和2026年，資本支出增長將急劇減速。這種潛在的放緩可能會對主要受益於基礎設施建設階段的公司估值構成壓力。投資者將密切關注銷售修正和季度財報，以獲取AI貨幣化的明確跡象。市場對那些無法顯示其AI支出帶來切實回報的公司的耐心似乎正在減少，這預示著AI投資將進入一個新的、更具洞察力的時代，屆時“贏家和輸家”將變得更加明顯。