Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:25TL;DR
高盛集團重申了年底 5,400 美元/盎司的黃金目標價，認為自伊朗戰爭開始以來 13% 的跌幅是市場過度回調。
根據維持看漲預測的高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）的數據，自伊朗戰爭爆發以來已下跌 13% 的金價，有望在 2026 年底前反彈至每盎司 5,400 美元。
高盛分析師 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在給客戶的一份報告中表示：「黃金的中期前景保持不變。」他們認為，最近的拋售是一種過度回調，市場過於關注通脹壓力，而低估了地緣政治動盪對經濟增長的拖累。
分析師詳細指出，劇烈的價格重估是由股市下跌中的強制平倉以及貨幣政策收緊預期驅動的。然而，他們認為黃金的核心支撐因素——持續的央行需求和美聯儲的鴿派立場——正在重新顯現。高盛的預測假設央行將加速購金，平均每月達到 60 噸，且美聯儲今年將再降息兩次。
這種觀點將當前價格水平視為買入機會，表明歷史模式顯示增長擔憂最終會成為黃金的主導驅動力。該銀行的模型指出，如果衝突導致的能源供應衝擊惡化，金價下行風險為每盎司 3,800 美元；但如果地緣政治緊張局勢推動結構性擺脫傳統西方資產，則存在巨大的上行空間。
高盛論點的核心支柱是全球央行通過外匯儲備去美元化產生的結構性需求。根據世界黃金協會和國際貨幣基金組織的數據，這一去美元化趨勢使央行在 2024 年購買了創紀錄的 1,086 噸黃金，將美元在全球儲備中的份額推低至 58%。
加納銀行是這一戰略付諸行動的典型代表。通過其國內黃金購買計劃，該央行的持倉量從 2023 年 5 月的僅 8.78 噸增加到 2025 年 10 月的 40 多噸，屆時黃金約佔其國際儲備總額的 42%。雖然該行隨後重新平衡了投資組合，但這種積極的積累突顯了向使用黃金作為非信貸避風港的更廣泛轉變。
高盛的報告明確駁斥了有關央行（尤其是海灣地區）會拋售黃金以保衛本國貨幣的擔憂。報告指出，由於實行美元掛鉤匯率制度，這些國家更有可能拋售美國國債進行匯率干預。
儘管高盛的基本預測是建設性的，但分析師承認，由於地緣政治的發展，可能出現廣泛的結果。主要的下行風險涉及伊朗衝突引發的嚴重能源供應衝擊，這可能引發更廣泛的風險規避行動，並在投資者尋求流動性時將金價推低至每盎司 3,800 美元。
相反，地緣政治緊張局勢的升級可能會加速儲備多元化的趨勢，為黃金提供強大的動力。其他機構也持有類似觀點，儘管目標價格有所不同。摩根大通預測，強勁的央行需求可能在 2026 年底前將金價推高至約 6,300 美元/盎司。同時，TheGoldForecast.com 的 Gary Wagner 認為，在美國潛在關稅和持續的全球不確定性推動下，金價有望達到 3,000 美元。
最終，高盛認為黃金的結構性理由正在加強。儘管短期波動持續，但央行需求、美聯儲最終轉向貨幣寬鬆以及不穩定的地緣政治環境，共同支撐了該金屬至年底的積極前景。
本文僅供參考，不構成投資建議。
