Edgen Stock·Feb 28 2026, 01:40面對人工智能對軟件公司影響的擔憂以及競爭對手基金投資者大規模贖回引發的危機，高盛正積極應對投資者對1.8兆美元私人信貸市場的擔憂。在一封致投資者函和一次電話會議中，該公司詳細闡述了其最大私人信貸基金的相對優勢和保守策略，以區別於日益加劇的市場動盪。
一場信心危機正席捲1.8兆美元的私人信貸市場，引發銀行業急劇拋售，迫使主要參與者捍衛其立場。上週五，KBW銀行指數盤中暴跌6%，創下去年4月以來最嚴重的單日跌幅，投資者焦慮情緒加劇。此前，上個月發生了一次大規模贖回事件，投資者從Blue Owl Capital管理的一隻專注於科技的基金中撤回了15.4%的淨資產，給整個行業帶來了一股恐慌浪潮。
這種壓力在科技貸款領域最為突出。科技行業公司債券與更廣泛投資級市場之間的利差已擴大至2007年以來的最大點。這反映出人們日益擔憂人工智能可能會顛覆軟件公司的商業模式，削弱它們償還私人信貸基金提供的大額貸款的能力。
為擺脫動盪，高盛於週四向投資者發布了一封詳細信函，並於週五召開了澄清電話會議。該公司披露，其最大的零售私人信貸基金Goldman Sachs Private Credit Corp第四季度贖回率僅為3.5%，遠低於行業平均水平的5%以上。這一數據表明該基金比同行更能有效保留資本。
高盛進一步表示，其對企業軟件信貸的敞口約為15.5%，並稱該數字在行業內處於較低水平。該公司還報告稱，投資者對其基金的興趣依然強勁，12月份的資金流入比年初至今的平均水平高出11%。較低的贖回率和穩定的資金流入相結合，使高盛在日益波動的市場中脫穎而出。
高盛將其基金的韌性歸因於前瞻性地規避了當前市場風險的審慎承銷標準。該公司強調，其投資組合不那麼依賴基於年度經常性收入（ARR）的激進估值方法，並避免了實物支付（PIK）利息安排，後者允許借款人通過更多債務支付利息。這些做法現在被視為競爭對手基金的重大脆弱性。
針對市場主要擔憂，高盛承認了人工智能顛覆的威脅，但詳細說明了緩解威脅的積極戰略。該公司表示，已對人工智能的影響進行了多年評估，並早在2023年10月就因人工智能相關擔憂而放棄了首筆交易。它還在2025年初制定了評估人工智能風險的內部框架。
我們不低估人工智能顛覆的風險。
高盛指出，其戰略側重於向具有明顯競爭優勢的公司提供貸款，例如嵌入核心業務流程或擁有專有數據的公司，使它們不易受新興人工智能驅動型競爭者的衝擊。
