Edgen Stock·Oct 07 2025, 14:02**坎貝爾公司（CPB）**正面临巨大的財務壓力，分析師近期給出了「強烈賣出」的建議。該公司面臨營運下滑、資產負債表薄弱（背負巨額債務），以及股票估值與其潛在財務健康狀況脫節的問題。
坎貝爾公司（CPB）在分析師近期給出「強烈賣出」的建議後，正經歷顯著的看跌情緒，分析師們指出其基本面惡化和估值過高。這一評估表明，這家消費品巨頭在應對營運逆風和緊張的資產負債表時，前景充滿挑戰。
對坎貝爾湯品財務報表的分析揭示了幾個值得關注的領域。毛利率經歷了大幅下降，從40%以上收縮至30%出頭。這種侵蝕表明其抵消成本上升的能力減弱，預示著CPB品牌實力可能正在削弱。與此同時，經營現金流持續呈下降趨勢，表明儘管近期進行了收購，但公司核心業務活動仍在萎縮。
該公司的資產負債表顯示出不穩定的財務狀況。報告顯示總流動資產低於流動負債，這種情況在過去十年中一直存在。CPB保持著約1.32億美元的低現金儲備，而其淨金融債務高達65億美元。此外，由於商譽和無形資產的大量存在，公司的股本頭寸被認為脆弱，這兩項資產均單獨超過了39億美元的總股本。這種結構帶來了未來資產減記的巨大風險，這可能會進一步損害公司的財務健康。
儘管存在這些營運和財務挑戰，一些分析師認為CPB的股票目前被高估。該股以13倍市盈率和21倍自由現金流（FCF）交易，即便自由現金流被指出「不穩定且正在下降」。這種估值促成了「強烈賣出」的建議，預測如果公司削減股息，股價可能下跌約35%。
在更廣泛的分析師領域，華爾街提供了更為溫和的共識。根據過去12個月的22項分析師評級，CPB的共識評級為「減持」。其中包括5項「賣出」評級、14項「持有」評級和3項「買入」評級。CPB的平均12個月目標價為34.82美元，較其當前價格31.29美元有11.29%的上漲空間。然而，這一平均值仍將CPB的共識評級置於其在「消費必需品」領域的同行之下，該領域通常持有「持有」評級。
坎貝爾公司最近進行了戰略性投資組合調整，包括2024年28.99億美元收購Sovos Brands，這為其投資組合帶來了Rao's等高端品牌。與此同時，CPB剝離了其Emerald堅果、Pop Secret爆米花和Noosa優格業務。儘管Sovos收購預計將有助於2025財年的淨銷售額增長（預計增長9-11%），但也顯著增加了坎貝爾的債務負擔。公司致力於在2027年3月前將資產負債表去槓桿化至約3倍的槓桿率。然而，超過7億美元的巨額短期債務（幾乎相當於其全部自由現金流）和每年4.6億美元的股息支出使得頻繁再融資成為必要，對債務削減工作構成了持續的挑戰。
CPB資產負債表上商譽和無形資產的顯著比例與更廣泛的市場趨勢相符，即商譽減值不斷增加。Kroll在2024年的一項研究表明，美國上市公司商譽減值達到創紀錄的1647億美元，較上一年增長29%。這一激增歸因於宏觀經濟逆風、利率上升和通脹壓力。對於CPB而言，由於商譽和無形資產超過其總股本，這種減記風險尤為相關，如果這些資產的公允價值下降，可能會進一步侵蝕股東權益。
展望未來，坎貝爾公司面臨幾個關鍵轉折點。有效去槓桿化其資產負債表，同時整合Sovos Brands收購並管理其股息義務將至關重要。2026財年展望預計淨銷售額持平或下降2%，調整後每股收益下降12-18%，反映了持續的挑戰。GLP-1藥物對消費者零食消費的潛在影響也代表了更廣泛包裝食品行業的一個演變因素。投資者將密切關注CPB在債務削減、現金流產生以及股息政策方面的任何進展，因為這些因素可能會影響該股未來幾個季度的表現。
