Edgen Stock·Mar 19 2026, 00:18美國銀行證券建議客戶做空包括德意志銀行在內的17隻歐洲金融股，並警告稱，由於私人信貸敞口，這些股票可能面臨30%的下跌。此舉與高盛最近的行動相呼應，加劇了對私人信貸市場系統性風險的擔憂，投資者正爭相離場。
美國銀行證券正積極建議客戶做空17隻歐洲金融股，警告稱由於它們對私人信貸市場的敞口，存在30%的「下行風險」。該銀行的核心邏輯是，這些歐洲股票的跌幅不如其美國同行那麼劇烈，從而造成了估值差距。目標投資組合包括德意志銀行和資產管理公司Partners Group等主要機構，以及安盛（Axa）、法通保險（Legal & General）和英傑華（Aviva）等保險公司。
此項建議是在高盛採取類似行動之後提出的。高盛已開始向對沖基金提供總回報互換（total return swaps），使其能夠押注企業貸款下跌。華爾街兩家最大公司創建這些賣空工具，表明機構投資者對沖或投機私人信貸領域下行的需求日益增長。儘管美國銀行自己的資產管理部門上個月剛宣布向私人信貸業務撥款250億美元，這凸顯了內部對該資產類別風險狀況存在分歧。
私人信貸市場的壓力正在加劇，多家基金目前限制投資者提款。藍貓資本（Blue Owl Capital）最近在永久停止一隻基金的贖回後，引發了行業範圍內的拋售。同樣，黑石的私人信貸基金報告了創紀錄的7.9%贖回請求，而貝萊德宣布對一隻價值260億美元的企業貸款基金設定提款限制。PIMCO通過警告直接貸款行業面臨「全面違約週期」，進一步加劇了這些擔憂。
作為回應，歐洲銀行高管正試圖安撫投資者情緒。德意志銀行首席執行官克里斯蒂安·澤文（Christian Sewing）週二表示，該行在超過十年的私人信貸業務中「沒有損失一分錢」，並稱其260億歐元（約合280億美元）的敞口不構成「特定風險」。與此同時，Partners Group董事長斯蒂芬·邁斯特（Steffen Meister）承認違約率可能翻倍，但堅稱那些擁有嚴格承銷標準的機構仍將獲得豐厚回報。
當前市場動態促使分析師將當前情況與2008年全球金融危機爆發前的時期進行比較。美國銀行策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）強調，油價飆升和私人信貸擔憂的結合，不祥地類似於2007-2008年的環境，當時在崩潰之前出現了最初的「次貸震盪」。在那個時代，華爾街公司通過創建和銷售信用違約互換（CDS）而聞名獲利，這些互換允許客戶做空次級抵押貸款市場。
今天，銀行提供工具以押注承壓資產類別角色的情況，正在企業貸款市場重演。雖然私人信貸的規模和結構與次貸市場不同，但美國銀行和高盛的行動發出了一個強烈的信號。它們表明，機構投資者正在積極尋求規避或從潛在的風險重定價中獲利的方法，許多人認為這種重定價在歐洲才剛剛開始。
