中際旭創否認1.6T價格傳聞，確認2027年訂單

中際旭創向投資者表示，1.6T光模組價格傳聞「非常離譜」，且2027年訂單已握在手中。

中際旭創的緊急投資者電話會議對一場導致AI供應鏈個股市值蒸發數十億美元的市場恐慌進行了反擊。該公司稱，市場廣為流傳的1.6T光模組每顆600美元報價「非常離譜」，並確認幾乎所有客戶均已下達2027年實際採購訂單，並附有指定的每月交貨量。

中際旭創管理層代表在週二的電話會議上表示：「明年1.6T產品的價格絕對遠高於傳聞所說的價格。從加權平均ASP來看，傳聞中的價格非常離譜。」

該公司表示，主要客戶已針對2028年的產品（包括2.4T收發器及NPO近封裝光學元件）提供了具體的需求指引，訂單量被描述為「非常大」。管理層還透露，隨著AI集群規模擴大，每顆GPU對應的光模組數量比至少翻倍（從先前的1:3標準提升），而光互連在雲端服務商資本支出中的佔比——以往低於5%——正在上升且增速加快。

此番否認直接挑戰了AI資本支出即將見頂、光模組價格面臨崩盤的悲觀論調。在深交所上市的中際旭創表示，2027年新產品的毛利率將超過成熟產品，且公司正透過長期協議、預付款以及對核心零組件供應商的股權投資來確保供應。

恐慌始於美國上市AI概念股隔夜下跌，以及市場傳出有新進業者對1.6T光模組報價600美元——約為市場主流價格的一半。中際旭創股價急挫，其後公司召開了此次電話會議。管理層駁斥了行業價格戰的說法。該代表表示：「行業並不存在一些人想像的那種惡性競爭。」他們補充說，年度價格調整是正常現象，但在需求激增且零組件供應緊張的情況下，「不存在降價數十個百分點的主流行為。」

供應瓶頸有利於既有業者

該公司強調，1.6T產能仍然極度稀缺。管理層表示：「從今年下半年到明年，我相信只有少數製造商能夠大規模交付1.6T產品。」新供應商大多仍處於800G層級的進入階段，而1.6T的認證及驗證週期既長且要求嚴苛。包括超大規模雲端服務商在內的主要客戶，大多維持了現有供應商名單，僅進行了有限度的新增。

在需求方面，該公司表示，2027年的訂單「並非一般的意向指引，而是實際訂單」，並附有指定的每月交貨量。出貨涵蓋800G、1.6T，以及2.4T和NPO產品的早期出貨。至少兩家有影響力的客戶將在2027年下半年開始大量採購NPO產品，並預計2028年出貨量更大。管理層指出，NPO的採用曲線很可能類似於1.6T：先由少數行業領導者進行初期部署，隨後走向更廣泛的普及。

毛利率展望與技術護城河

管理層對利潤率穩定表現出強烈信心。該代表表示：「當2027年新產品開始放量時，其毛利率絕對會高於目前成熟的產品。新產品放量將有效拉高我們的整體毛利率。」

該公司也反對了將光模組製造描述為低技術組裝業務的看法。管理層表示：「我強烈反對將這個行業與某些其他行業相提並論，或者說沒有技術壁壘。」技術曲線正「變得越來越陡峭」，所需能力涵蓋矽光子、薄膜鈮酸鋰、Coherent Lite以及先進封裝——這些能力僅少數供應商具備。中際旭創表示，其正演變為一個擁有多項核心技術的平台型公司，為未來應用做好準備，包括scale-up光互連，以及最終的scale-in（機櫃內部）連接，不過後者仍「較為遙遠」。

對於投資者而言，此次電話會議提供了迄今為止最有力的反證，反駁了AI基礎設施支出正接近頂峰的論述。若同業公司及客戶的披露信息得以證實，那麼2027年的訂單能見度及2028年的產品路線圖將表明，光模組週期在出貨量擴大以及日益複雜產品帶動ASP上升的驅動下，仍擁有數年的增長空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。