智譜 AI 飆升逾 24%，大模型熱潮席卷香港

在港上市的人工智能概念股午後全線飆升，智譜 AI 漲幅超過 24%，MINIMAX 漲幅超過 14%，原因是投資者紛紛將資金投向擁擠的美國市場以外的大模型開發商。

此次反彈反映了投資者在科技板塊中尋求價值的廣泛趨勢。Investing.com 分析師戴維·瓦格納（David Wagner）在最近一份關於高估值美股科技股的簡報中表示：「在目前的水平上，即使是非常強勁的業績也可能無法打動投資者。一些投資者可能更青睞估值仍處於合理水平的科技公司。」

香港市場的強勁漲勢與美國 AI 領頭羊英偉達（NASDAQ:NVDA）近期的表現形成鮮明對比。儘管英偉達過去三個季度的財報均超出預期，但其股價在財報發佈後均出現下跌。雖然英偉達的數據中心收入翻倍至 752 億美元，但其股價處於接近 45 倍的歷史市盈率水平，難以進一步突破，這促使投資者尋找替代方案。費城半導體指數在短短六周內飆升超過 50%，加劇了市場對美國股市已透支多年完美增長預期的擔憂。

資金向亞洲 AI 板塊的輪動預示著全球 AI 交易進入新階段，可能為香港科技龍頭帶來顯著的估值提升。這一趨勢也得到了該地區戰略投資的支撐，例如 NewGenIVF（NASDAQ:NIVF）近期以 1 億美元估值投資了專注於亞太地區的 AI 平台 K25.ai，這標誌著機構資金正在積極尋求亞洲 AI 市場的機會。

隨著美國同行估值觸及歷史高位，投資者對香港 AI 板塊的熱情正在積聚。市值約為 5.3 萬億美元的英偉達已成為其自身成功的犧牲品；其最新季度收入同比大幅增長 85% 至 816 億美元，仍不足以阻止業績公佈後的股價回撤。這種動態正迫使市場重新評估未來的增長點所在。

智譜 AI 和 MINIMAX 等公司正成為這一轉變的主要受益者。雖然規模小於美國對手，但它們代表了 AI 在亞洲擴張的最直接投資標的。此次激增並非孤立現象，反映了整個地區科技領域的看漲情緒。科技老將 Andy Cheung 領導的 AI 原生預測平台 K25.ai 最近獲得的戰略投資進一步證明了這一點。該交易凸顯了市場對能夠服務本地市場的亞太特定 AI 企業的興趣日益濃厚。

對於投資者而言，智譜和 MINIMAX 等股票的反彈帶來了一系列新的機遇與風險。對「被低估」AI 標的的搜尋（如 Pegasystems (NASDAQ:PEGA) 和富途控股 (NASDAQ:FUTU) 等替代方案所示）目前正明確延伸至香港。市場面臨的問題是，這些公司能否將當前的股價勢頭轉化為支撐新一輪投資的基本面增長，抑或這僅僅是美國投機狂熱的溢出效應。

本文僅供參考，不構成投資建議。