聯合航空CEO 2025年致電達美探討合併可能性

據知情人士透露，聯合航空（United Airlines）執行長Scott Kirby去年致電達美航空（Delta Air Lines）執行長，討論兩家公司潛在的合併事宜，但談判僅止於初步對話，未有進一步進展。

「美國航空業仍有合併空間，」美國運輸部長Sean Duffy近日在一份聲明中表示，這顯示監管環境可能比前任政府時期更為寬鬆。前任政府曾在2024年成功阻止捷藍航空（JetBlue Airways Corp.）以38億美元收購精神航空（Spirit Airlines Inc.）的提案。

知情人士指出，這通電話發生於2025年，但並未進入正式談判或盡職調查階段。由於此次接觸僅屬初步性質，並未討論任何交易估值、支付結構或溢價。另據一份單獨報導，聯合航空也曾分別接觸美國航空集團（American Airlines Group Inc.），探討潛在合併，顯示該公司一直在探索多條整合路徑。Kirby同時向聯合航空兩大競爭對手——達美航空與美國航空——伸出橄欖枝，標誌著其試圖透過規模擴張重塑競爭格局的戰略意圖。

若聯合航空與達美航空成功合併，將誕生美國遙遙領先的最大航空公司，其合併後的航線網絡覆蓋全球超過350個目的地。根據業界估算，以2024年客運數據計算，合併後的實體將控制美國航空旅行市場約50%的市佔率。如此集中的市場結構幾乎肯定會引發反壟斷監管機構的挑戰，後者對航空業整合的立場日益強硬。司法部成功訴訟阻擋捷藍航空與精神航空合併一案，已樹立先例——四大航空公司之間的任何交易都將面臨幾乎無法逾越的障礙。

美國航空業已從2000年的10家主要航空公司整合至目前的4家——美國航空、達美航空、聯合航空與西南航空（Southwest Airlines Co.），其間歷經多起合併案，包括2008年達美-西北航空、2010年聯合-大陸航空、2013年美國航空-全美航空，以及2016年阿拉斯加航空-維珍美國航空。每波整合都削弱了市場競爭。根據美國政府問責署（Government Accountability Office）2023年的一份報告，經通膨調整後，過去十年美國國內平均票價因此上漲了20%。

對聯合航空而言，規模是其戰略考量的核心驅動力。這家總部位於芝加哥的航空公司在Kirby的領導下，一直在大力投資高端艙位產品及國際航線網絡。Kirby於2020年接任執行長。聯合航空2024年營收為570億美元，達美航空則為620億美元，合併後的實體年營收將達到約1,200億美元。與達美合併，將使聯合航空獲得達美在紐約和波士頓的獲利市場，以及其跨大西洋合資夥伴（包括法航-荷航與維珍大西洋航空）的資源。而達美多年來一直將自身定位為美國高端航空公司，對於任何可能稀釋其品牌價值的合併案興趣缺缺。

監管環境可能正在發生變化。Duffy暗示美國航空業仍有合併空間的言論，代表了與拜登政府強勢反壟斷執法方針的背離。然而，反壟斷專家指出，即使監管態度趨於寬鬆，也不太可能批准美國兩大航空公司之間的合併案。任何正式的合併提案都需獲得司法部反壟斷部門及運輸部的批准，這一過程可能耗時12至18個月。

隨著投資人評估此次試探性談判的影響，聯合航空（UAL）與達美航空（DAL）的股價可能出現波動加劇。受強勁旅遊需求提振航空業獲利帶動，UAL過去12個月上漲34%，DAL則上漲28%。同一期間，反映整體航空業表現的美國全球航空ETF（JETS）上漲22%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。