核心要點
- 瑞銀預測伺服器 CPU 市場將從 2025 年的約 300 億美元擴大近五倍，到 2030 年達到 1700 億美元，為晶片製造商創造巨大新機遇。
- 這一增長由「代理式 AI」驅動，它將計算工作負載逆轉為 70-80% 依賴 CPU，每顆 GPU 所需的 CPU 核心數是傳統 AI 模型的 5 到 10 倍。
- ARM 是最大受益者，預計到 2030 年其市場份額將達到 40-45%；瑞銀將其目標價上調至 245 美元，意味著較當前水平有顯著上漲空間。
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瑞銀預估代理式 AI 將驅動伺服器 CPU 市場增長五倍至 1700 億美元
瑞銀（UBS）的一份新報告預測，隨著向「代理式 AI」（Agentic AI）工作負載的轉變逆轉了計算需求層級，並對 CPU 核心數提出了新要求，伺服器 CPU 市場規模將從 2025 年的 300 億美元激增至 2030 年的 1700 億美元。
瑞銀分析師 Timothy Arcuri 在 5 月 5 日的一份簡報中援引行業專家訪談寫道：「在傳統 AI 中，70-80% 的計算在 GPU 上進行；而在代理式推理中，這一比例反轉為 70-80% 在 CPU 上進行。」
報告發現，雖然傳統 AI 訓練工作負載每顆 GPU 僅需 8 到 12 個 CPU 核心，但代理式 AI 模型需要 80 到 120 個核心——需求增長了 5 到 10 倍。基於此分析，瑞銀將 ARM 的目標價從 175 美元上調至 245 美元，預計其市場份額將從 15% 攀升至 40% 以上。
這一預測暗示著以 CPU 為中心的公司將迎來大規模的估值重估，ARM Holdings plc (NASDAQ: ARM) 和超微半導體 (Advanced Micro Devices, Inc., NASDAQ: AMD) 被視為主要受益者。對於英特爾 (Intel Corporation, NASDAQ: INTC)，報告暗示其在保持高利潤 AI 數據中心相關性方面將面臨更艱巨的挑戰。
代理式 AI 徹底改變計算需求格局
雖然第一波生成式 AI 是由 GPU 密集型訓練定義的，但「代理式 AI」的下一階段——即模型可以自主執行複雜任務、使用工具並協調子任務——本質上受限於 CPU。根據報告中的專家來源，這種轉變徹底改變了數據中心架構。
核心原因在於，代理式工作流需要大量的處理能力用於任務協調、沙箱環境中的代碼執行以及文件檢索，而這些都是 CPU 密集型任務。一位專家指出，一個複雜的 AI 代理可以產生 10 到 100 個子代理，每個子代理需要 1 到 4 個專用 CPU 核心。這種動態打破了舊有的「重 GPU、輕 CPU」的伺服器模型，並為高核心數 CPU 創造了一個龐大的新市場。
ARM 有望奪取 50% 的 AI CPU 收入
瑞銀將 ARM 確定為這場架構轉變中的明顯贏家。報告預計 ARM 在伺服器 CPU 市場的出貨量份額將從 2025 年的約 15% 激增至 2030 年的 40-45%。由於高價 AI CPU 佔比更高，其收入份額可能達到 50-55%。
這一優勢源於 ARM 的架構，專家稱其比競爭對手的 x86 設計能效高出約 30%，內存效率高出 20-30%。這促使超大規模雲端運算廠商在其內部 CPU 設計中廣泛採用 ARM，包括英偉達的 Grace CPU、亞馬遜 AWS 的 Graviton 系列以及 Google 的 Axion 處理器。瑞銀預計 ARM 將佔據「頭節點」CPU 市場 75% 以上的份額，該節點負責協調 GPU 機架。
AMD 與英特爾面臨不同的道路
對於傳統的 x86 雙寡頭來說，代理式 AI 浪潮既是機遇也是威脅。
瑞銀認為，超微半導體（AMD）已做好受益準備。該公司在高核心數和多線程 CPU（如 EPYC 系列）方面的實力直接契合代理式工作負載的需求。該行的模型建議，如果市場如預測般發展，AMD 2030 年的每股收益（EPS）估值有 11% 的潛在上行空間。
英特爾的情況則更為複雜。雖然其 x86 架構將在傳統企業伺服器市場保持穩固地位，但在關鍵的 AI 頭節點細分市場，它正迅速輸給 ARM。報告還指出，英特爾即將推出的「Coral Rapids」產品線旨在縮小差距，但目前 AMD 和 ARM 的地位更為有利。瑞銀預計英特爾 2030 年的 EPS 預測僅有 7% 的潛在上行空間，是三家公司中最低的。
本文僅供參考，不構成投資建議。
