TTM科技受惠AI資料中心與國防需求，股價飆漲237%

TTM科技股價在過去一年飆漲237.1%，這家印刷電路板製造商受惠於AI資料中心建設與國防支出，兩者合計約占淨銷售額的80%。該股的漲勢遠超Zacks電子—雜項零組件產業4.1%的漲幅，以及更廣泛的電腦與科技類股31.4%的漲幅。

根據公司最新財測，管理層預計2026年資料中心與網路業務銷售額將成長超過一倍，並設定2027年與2028年有機營收成長15%至20%的目標。N+M不對稱PCB技術正進入量產階段，預計2026年下半年將帶來約6億美元的相關營收。

2026年第二季，資料中心與網路銷售額年增91%，占總營收的40%。航太與國防營收成長14%，積壓訂單達到17億美元，合格的戰略管道超過70億美元。新的雪城Ultra-HDI廠區應可進一步擴大先進PCB產能，擴產進程將持續至2028年。

TTM科技將2026年全年展望上調至約44億美元的淨銷售額，隱含年增50.88%，非GAAP每股盈餘接近5美元，年增95.93%。該股目前以2.93倍前瞻銷售額交易，而產業平均為6.58倍，顯示市場尚未完全反映其成長軌跡。

資料中心銷售額飆漲91%，N+M技術加速量產

資料中心商機是主要成長引擎。TTM科技供應先進PCB、射頻元件與整合電子產品，服務資料中心、網路以及關鍵任務航太與國防應用。2026年第二季，資料中心與網路銷售額占總銷售額的40%，反映客戶在擴展AI基礎設施方面的強勁需求。

N+M不對稱PCB技術——一種專為AI加速器實現更高密度互連的先進架構——正進入量產階段。管理層預期，隨著技術規模化，生產良率改善將支持毛利率擴張。公司已投資產能以支持關鍵客戶計畫與生產爬坡。

國防業務提供互補的成長引擎。在最近一季，航太與國防營收年增14%，受惠於有利的國防預算趨勢與強勁的訂單。與金穹（Golden Dome）、彈藥計畫及整合電子產品相關的機會可能進一步強化此動能。

歐洲擴張與折價的前瞻市銷率

TTM科技計畫透過擬議收購瑞士的Swiss Technology Group AG與德國的ILFA GmbH，建立其首批歐洲據點。這些公司主要服務醫療以及航太與國防市場，帶來與TTM附加價值策略相輔相成的戰略技術能力。STG專精於微型化軟板與軟硬結合板產品，以及mSAP和SAP技術，預期將強化TTM在醫療市場的領導地位，並擴大其在專業醫療科技與聽力學領域的佈局。

管理層預期這些收購將對調整後EBITDA帶來適度的增值貢獻，但其貢獻未納入2026年財測，若交易如期完成，將存在潛在的額外上行空間。

儘管股價已上漲237%，TTM科技目前以2.93倍前瞻銷售額交易，遠低於產業平均的6.58倍。在同業中，nVent Electric的前瞻市銷率為4.57倍，TE Connectivity為2.95倍，Universal Display為4.73倍。儘管TTM的預期成長更強勁，其估值倍數仍低於或大致與這些同業相當。

市場對2026年每股盈餘的共識預估在過去30天與60天內均獲得上修，公司目前持有Zacks排名第1級（強烈買進）。在AI資料中心需求未見放緩跡象、國防預算維持高檔的情況下，TTM科技似乎具備維持其成長軌跡的條件——不過該股能否延續動能，取決於N+M技術量產的執行情況，以及歐洲收購案能否如期完成。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。