台積電美股盤前重挫逾4%，全球晶片拋售潮加劇

一場始於華爾街的半導體股拋售潮橫掃亞洲後，週二再度蔓延至美國盤前交易，台積電跌幅超過4%，投資人正在質疑人工智慧基礎建設計畫能否支撐其當前的估值。

此波拋售在一夜間抹去了亞洲晶片股合計逾四千億美元的市值，SK海力士暴跌14.65%，三星電子跌幅超過13%，隨後衝擊美國盤前市場，台積電下跌逾4%。

「Alphabet上週掀起的AI支出辯論已延燒至全球，」擁有逾40年市場經驗的美國技術分析師James Hyerczyk表示。「本週稍晚亞馬遜、Meta、微軟和蘋果將公布的財報，是唯一能阻止跌勢的因素。」

衝擊波席捲半導體供應鏈的每一個環節。記憶體製造商SK海力士和三星——AI伺服器高頻寬記憶體的兩大供應商——遭遇多年來最大單日跌幅，拖累南韓Kospi指數暴跌10.84%後觸發暫停交易。東京電子下跌近11%，鎧俠跌幅逾18%，ASML週一跌幅超過8%。在美國盤前，美光下跌逾4%，超微半導體和邁威爾各跌約3%，輝達股價走低約1.2%。

此波拋售反映了一個核心問題：超大規模企業的AI支出能否轉化為營收、利潤率和現金流？亞馬遜、Meta、微軟和蘋果都將於本週公布財報，其業績指引將決定晶片股跌勢是演變為更深度的修正，還是在下一輪上漲前重新調整。聯準會為期兩天的政策會議於週二召開，增添了另一層不確定性——主席凱文·沃什週三的新聞發布會若維持9月緊縮預期，可能對估值最高的個股構成進一步壓力。

此次拋售的廣度使其有別於先前的AI修正。投資者並非針對單一公司或子行業——他們正在拋售整個產業鏈。SK海力士和三星供應輝達AI伺服器所需的高頻寬記憶體，美光在同一市場競爭，ASML、東京電子和愛德萬測試則生產實現晶片製造所需的光刻和測試設備。當記憶體製造商在一個交易日內暴跌13%至14%時，鏈條上的每一環都感受到壓力。

報導指稱中國在記憶體晶片和沉浸式深紫外光刻設備方面取得進展，這為市場增添另一層壓力。ASML週一跌幅超過8%，市場擔憂已不僅止於短期獲利——而是競爭格局是否正在市場已支付的估值下方悄然轉變。

道瓊與那斯達克走勢分歧

賣壓集中在成長型及科技股。道瓊工業平均指數週二連續第三個交易日走高，期貨上漲約86點，此前成功測試了51,895點的50日移動均線。金融和工業股未受此波交易影響。那斯達克指數承受了全部壓力，因為半導體仍是成長故事的核心。

那斯達克100指數在週一交易中跌破6月9日低點28,512點，動能指向27,142.25至26,208.25的長期回調區間。該區域內有26,967.23點的200日移動均線，部分交易員可能將其視為價值區。標普500指數仍守在7月23日低點7,411.75點之上，但跌破該水準將為跌向自身200日移動均線7,128.53點打開通道。

財報需要證明什麼

超大規模企業的資本支出計畫是關鍵。如果亞馬遜、Meta和微軟持續提高資本支出，卻未展現出更清晰的營收轉化路徑，半導體賣壓將持續。如果管理層能夠證明AI支出正在轉化為需求、利潤率和現金流，該族群可能迅速回穩。

對台積電而言，風險尤其高。作為輝達最先進AI處理器的獨家製造商，同時也是超微和蘋果的主要供應商，這家晶圓代工巨頭是AI晶片需求最直接的風向標。其盤前逾4%的跌幅顯示，投資人已在財報出爐前將需求放緩的風險納入定價。

油價下跌和債券殖利率走軟未能提供支撐。布蘭特原油跌破每桶90美元，10年期美國公債殖利率回落至4.65%附近，但晶片股仍在下跌，因為目前市場關心的不是利率或通膨——而是AI基礎建設計畫能否支撐其當前的估值。

輝達股票的交易價格約為預期本益比的35倍。若本週超大規模企業的財報未能讓投資者重拾信心，該本益比可能進一步壓縮。若財報顯示AI支出正在轉化為營收，此波拋售可能被證明是買入機會。無論如何，未來72小時將決定半導體股進入下半年後的走勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。