Toll Brothers 第三季財報優於預期 豪宅需求保持穩健

Toll Brothers 公布 2026 會計年度第三季每股盈餘 2.97 美元，優於市場共識的 2.93 美元，顯示高收入買家的韌性需求抵銷了房市趨緩的影響。

執行董事長 Doug Yearley 表示：「在充滿挑戰的房市環境中，我們持續交出穩健的成績單。」

營收達 26.6 億美元，較預估的 26.2 億美元高出 1.5%，但兩項指標均較去年同期下滑。每股盈餘自 3.73 美元下跌 20.4%，營收則較 2025 年第三季的 28.8 億美元下降 7.9%。這家總部位於費城的豪宅建商交付了 2,662 戶住宅，平均售價約 99.6 萬美元，高於其財測區間的上緣。

盤後交易中股價上漲 7.05% 至 152.93 美元。公司重申全年經調整毛利率為 26.1%，並將交屋展望收窄至 10,500 至 10,600 戶，同時將庫藏股回購目標從 6.5 億美元提高至 7 億美元。

經調整毛利率為 25.6%，較財測高出 35 個基點，這是 Toll Brothers 連續第 15 季超越其毛利率展望。淨簽約數上升 5% 至 2,508 戶，合約價值成長 4% 至 25 億美元。豪華升級型（move-up）住宅佔房屋銷售營收的 61%，約 25% 的買家以全現金支付，融資客戶的平均貸款成數為 69%。

南部地區以 6.558 億美元的營收領先各地理區域，但仍較去年同期下滑 13.5%。管理層指出德州、西雅圖、波特蘭、舊金山和亞特蘭大的市況較為疲軟，而佛羅里達、波士頓至卡羅萊納地區、博伊西、拉斯維加斯、雷諾和丹佛表現較強。激勵措施平均為總銷售價格的 7.5%，較一年前的約 8% 略有下降，完工待售庫存則從 2026 會計年度初期的每社區 2.8 戶降至 1.9 戶。

公司以 471 個銷售社區結束本季，高於一年前的 420 個，並預期到會計年度結束時將達到 480 至 490 個。淨負債對資本比率為 15.6%，低於一年前的 19.3%，流動性約為 33 億美元。華爾街對該股給予 10 個買進、5 個持有及 1 個賣出評級。

這些業績強化了一種穩健執行的模式——在房貸利率偏高與消費者信心疲弱所壓力的房市中。投資人將關注第四季 3,450 至 3,550 戶的交屋速度，以及公司 8% 至 10% 的社區數量成長能否延續至 2027 會計年度。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。