騰訊利潤增長 21%，轉向國產晶片解決 GPU 短缺問題

由於 GPU 短缺限制了其雲端運算雄心，騰訊控股已促使公司增加資本支出，並加速在下半年部署國產 AI 晶片。這一戰略轉型的同時，該公司第一季度利潤實現了 21% 的大幅增長。

騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰在財報發布附帶的聲明中表示：「我們在 2026 年伊始，通過新 AI 產品取得了顯著的初步進展，並繼續利用 AI 助力現有核心業務的增長。」隨後，一名高管在電話會議上確認，公司的 GPU 短缺已影響到滿足所有外部客戶需求的能力，進而影響了其雲端部門的營收和市場份額。

這家中國科技巨頭報告淨利潤增至 580.9 億元，高於 FactSet 調查中分析師估計的 565.6 億元。截至 3 月份的三個月內，營收增長 9% 至 1965 億元，略低於 1990 億元的普遍預期。作為金融科技及企業服務板塊的一部分，企業服務收入同比增長 20%，這主要得益於對雲端和 AI 相關服務的需求增加。

轉向國產硬體不僅是供應問題，更是一項深思熟慮的經濟和地緣政治戰略。此舉使騰訊能夠在應對美國不斷升級的出口管制時確保供應鏈安全，同時降低營運成本。對於投資者而言，這標誌著中國本土科技生態系統的進一步整合，可能提振本土領軍企業，但如果國產晶片無法匹配西方同類產品的性能，也可能帶來表現風險。

國產化的緊迫性：成本與控制

騰訊轉型的首要驅動力是必然性與經濟優勢的結合。根據摩根士丹利最近的一份研究報告，中國國產 AI 晶片的總擁有成本 (TCO) 比市場領導者英偉達的同類 GPU 低 30-60%。這種成本優勢為騰訊、阿里巴巴和字節跳動等本土雲端供應商提供了強大的動力來更換採購來源。

美國出口管制使得中國公司難以獲得頂尖的 AI 處理器，從而加速了對自給自足的追求。這為國內晶片設計商創造了一個封閉市場。據摩根士丹利估計，到 2026 年，華為昇騰部門將占據約 62% 的市場份額，其次是寒武紀，占 14%。這些晶片的大規模生產得到了中芯國際等代工廠在 7 奈米先進工藝技術擴張的支持。

AI 軍備競賽升溫

儘管騰訊的遊戲業務營收僅錄得 6% 的適度增長，但其 AI 驅動的業務板塊表現出強勁勢頭。騰訊的 AI 驅動廣告推薦模型被認為是廣告收入增長加速 20% 的功臣。然而，在基礎模型競爭中，騰訊仍被視為處於追趕地位，其混元模型面臨著字節跳動和阿里巴巴對手的競爭。

確保處理器供應穩定且具有成本效益，對於騰訊縮小差距並利用其雲端和 AI 服務的增長至關重要。據報導，該公司的 AI 助手工具 WorkBuddy 是中國最受歡迎的工具，增加的資本支出旨在提供必要的算力，以擴展這些服務並獲取進一步的市場份額。

這一戰略轉變可能對全球半導體市場產生長期影響。雖然英偉達在 AI 領域仍保持主導地位，但騰訊青睞華為和寒武紀等國內供應商的決定，將使數十億美元流向中國自身的晶片產業。這可能會縮小西方公司在中國可觸及的市場規模，但也驗證了本土替代方案日益增長的競爭力，半導體領域的投資者將密切關注這一趨勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。