慧榮科技Q2營收飆升至4.51億美元，年增127%，大幅超標

慧榮科技（Silicon Motion Technology Corp.）公布第二季營收達4.51億美元，較去年同期翻倍以上，並大幅超越華爾街預期，主因AI驅動的NAND儲存控制器需求在雲端與企業市場加速成長。

總裁兼執行長Wallace Kou表示：「我們在SSD、嵌入式儲存及企業開機碟解決方案領域的廣泛成長，反映了儲存基礎設施支出正朝更高性能平台的結構性轉變。」

營收較前一季增長32%，較去年同期大增127%，遠超Zack's編製的4.036億美元市場共識。GAAP稀釋後每股ADS盈餘為3.99美元，較分析師預估的2.13美元高出87%。非GAAP每股EPS為2.43美元。毛利率維持在50.2%，營業利益率則達到22.4%。

這些成績凸顯雲端服務供應商建置AI基礎設施所帶來的效應，正逐步擴散至儲存供應鏈。慧榮的Ferri與開機碟解決方案——對AI伺服器開機與資料完整性至關重要——營收年增1,690%，顯示企業客戶正隨著GPU叢集同步升級儲存子系統。該公司的MonTitan企業級SSD控制器現已進入量產，使其在超大規模資料中心擴充產能之際，得以進一步搶佔資料中心儲存市場。

SSD與嵌入式儲存領軍成長

受惠於PCIe Gen5在客戶端與企業系統中的採用，SSD控制器銷售額季增5%至10%，年增50%至55%。eMMC+UFS控制器銷售額季增15%至20%，年增近一倍，反映其在手機與嵌入式應用中的市佔率持續擴大。該公司多元化的儲存產品組合——涵蓋NAND快閃控制器、企業級SSD控制器及開機碟解決方案——使其得以抵禦單一終端市場的波動風險。

競爭態勢與供應鏈

慧榮在NAND快閃控制器市場與群聯電子（Phison Electronics Corp.）競爭，並在更廣泛的儲存解決方案領域與三星電子（Samsung Electronics Co.）及美光科技（Micron Technology Inc.）較量。該公司設計的控制器委由全球最大半導體晶圓代工廠台積電（TSMC）製造，並仰賴日月光投控（ASE Technology Holding Co.）等先進封裝夥伴進行組裝。採用台積電製程技術打造的MonTitan企業級SSD控制器，目標鎖定高速成長的資料中心市場，而該市場目前由三星及Solidigm（SK海力士子公司）主導SSD領域。

投資觀點

慧榮股價受惠於整體AI基礎設施支出週期，年初至今漲幅可觀。該公司目前本益比約為20倍遠期盈餘，相較輝達（Nvidia Corp.）的35倍為低，但較美光等傳統記憶體製造商則有溢價。Q2的強勁表現以及企業開機碟營收年增1,690%的趨勢，顯示慧榮正從AI伺服器物料清單中取得更大份額，不僅限於GPU與記憶體。投資人將密切關注該公司在產量擴大之際，能否將毛利率維持在50%以上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。