科技巨頭領導地位動搖，半導體股票大漲 44%

自 2022 年以來，半導體行業的盈利增長首次超過「七巨頭」，預示著市場領導地位可能發生轉移。

半導體板塊正在確立其市場主導地位。自 3 月以來，費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）飆升超過 44%，而大型科技股「七巨頭」的盈利動力自 2022 年以來首次出現放緩跡象。

「盈利的領導力預計將轉向美光科技（Micron Technology）、博通（Broadcom）和閃迪（Sandisk），」Fundstrat 的 Hardika Singh 表示。她補充稱，「這種財富的易手預示著股市新時代的開始，其中小盤股的盈利增長將提供有力支撐。」

如果不計入輝達（Nvidia），其餘六家「七巨頭」股票第一季度的盈利增長預計約為 7.2%，低於標普 500 指數 10% 的預期漲幅。與此同時，費城半導體指數在連續 18 天的上漲中首次突破了 10,000 點大關。

這種分化表明，投資者正開始將目光投向多年來引領市場的超大盤科技股之外，轉而配置作為人工智慧繁榮基石的晶片製造商。目前「七巨頭」的遠期市盈率為 29 倍，處於高位，而標普 500 指數中其餘 493 隻股票的市盈率僅為 18.5 倍，半導體板塊的全面增長提供了一個極具吸引力的替代方案。

需求廣泛驅動下的 44% 漲幅

半導體的飆升並非僅僅靠一兩隻龍頭股。荷蘭半導體製造設備巨頭艾司摩爾（ASML Holding）的股價在 2026 年已上漲 36%，主要受需求激增驅動。該公司第一季度營收同比增長 13%，並將其全年增長預期上調至 16%。「半導體在本季度承擔了大部分重任，該板塊背後顯然擁有強大的動能，」eToro 美國投資分析師 Bret Kenwell 表示。

需求來自科技界的各個角落。記憶體晶片製造商 SK 海力士（SK Hynix）和三星電子（Samsung Electronics）近期訂購了價值數十億美元的艾司摩爾先進設備，而台積電（TSMC）等邏輯晶片客戶也在增加資本支出。華爾街策略師預計，今年超大規模雲端服務商（Hyperscaler）的基礎設施支出將達到 6500 億美元，這對整個晶片生態系統來說是巨大的利好。

「七巨頭」的光環出現裂痕

相比之下，市場對少數幾家科技巨頭的依賴正面臨考驗。雖然「七巨頭」指數在 4 月份上漲了約 15%，但其年初至今的表現不足 1%，落後於那斯達克 15% 和標普 500 指數 6.9% 的漲幅。

「除非能源供應狀況出現重大惡化，否則科技股可以重新確立相對於能源股的領導地位，但信心將取決於盈利兌現、人工智慧支出計劃的可靠性以及穩定的宏觀預期，」紐約梅隆銀行市場宏觀策略主管 Bob Savage 表示。即將公佈的微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌和 Meta 財報將是一次關鍵測試，檢驗其巨額人工智慧資本支出是否正轉化為實際回報。

儘管輝達憑藉 5 兆美元的市值繼續吸引關注，但投資者的真正焦點可能是人工智慧貿易的範圍擴大。像艾司摩爾這樣在關鍵製造設備領域擁有近乎壟斷地位的公司，其需求正呈爆發式增長，股價在 2026 年已累計上漲 36%。對於投資者而言，資金從少數超大盤領頭羊向更廣泛的半導體生態系統輪動，標誌著牛市進入了一個新階段——那些「賣鏟子和鋤頭」的人終於迎來了高光時刻。

本文僅供參考，不構成投資建議。