半導體漲勢超越人工智慧，17 日連漲帶動行業全面爆發

半導體板塊正在完成一輪歷史性的 17 日連漲，期間費城半導體指數 (SOX) 飆升超過 40%。這一走勢凸顯了投資者興趣的顯著擴大，已從英偉達等純粹的人工智慧概念股轉向基礎性的類比晶片製造商。

瑞銀 (UBS) 分析師 Timothy Arcuri 在週一的一份報告中表示：「我們認為這一走勢反映了市場對人工智慧基礎設施支出持久性的信心不斷增強，」同時他也指出記憶體和類比市場板塊的基本面正在走強。

此次漲勢的廣度值得關注。雖然 Credo Technology 和 Astera Labs 等人工智慧相關股票表現出色，但類比晶片公司安森美 (On Semiconductor) 在同樣的 17 天內也實現了 74% 的飆升。根據 MarketWatch 的數據，上週四，德州儀器 (Texas Instruments) 在發布了「穩如磐石」的財報後，股價跳漲 17%，帶動同行亞德諾 (Analog Devices) 和安森美分別上漲 5% 和 8%。這與英偉達近期相對溫和的表現形成對比，英偉達 4 月份上漲 13.43%，遠落後於英特爾同期 31.60% 的漲幅。

這種輪動表明，投資者現在正押注於全面週期性復甦。在這種背景下，從汽車到工業自動化等各領域必不可少的類比晶片需求，正隨著人工智慧的熱潮共同加速。對於為蘋果、英偉達和亞馬遜等廣泛客戶生產晶片的行業巨頭台積電 (TSM) 而言，這一趨勢驗證了其 1.9 萬億美元的估值，以及它作為科技經濟各環節（而非僅限於人工智慧）受益者的角色。

### 正在拓寬的領域

在過去兩年的大部分時間裡，市場敘事幾乎完全集中在少數幾家建設生成式人工智慧基礎設施的公司身上。英偉達憑藉在高端 GPU 領域的領先地位，其市值飆升至 4.9 萬億美元，成為全球市值最高的公司。然而，到 2026 年為止，其股價漲幅相對溫和，今年以來僅上漲了 7.91%。

相比之下，包含 25 家晶片相關公司的 VanEck 半導體 ETF (SMH) 今年已飆升 27.73%。這一漲幅是由之前被視為落後者的公司推動的。例如，英特爾今年以來已大幅上漲 79.68%。其他重要貢獻者包括上漲 68.23% 的美光 (Micron) 和攀升 40.42% 的 AMD。這表明，與 2025 年由人工智慧驅動的狹窄狂熱相比，當前的漲勢更加健康、分布更廣。

### 類比晶片的反彈

這種擴大趨勢的最新證據來自德州儀器。該公司強勁的業績表明類比市場正在觸底，該市場此前一直處於低迷狀態。類比晶片是將聲音和溫度等現實信號轉化為數位數據的關鍵組件。傑富瑞 (Jefferies) 分析師 Blayne Curtis 指出，財報結果顯示「工業復甦正在增強，數據中心業務持續加速」。

這對於亞德諾等公司來說是好消息。亞德諾在 2025 財年的營收超過 110 億美元，並定於 5 月 20 日公布第二季度財報。作為類比晶片的主要市場，工業和汽車行業的復甦為半導體行業提供了強大的二級增長動力，與亞馬遜和 Alphabet 分別投入 2000 億美元和 1850 億美元的持續人工智慧資本支出週期相輔相成。

### 投資者接下來的展望

儘管漲勢具有歷史意義，但一些分析師敦促保持謹慎。在短短 17 天內上漲超過 40% 後，SOX 指數可能會進入一段盤整期。瑞銀的 Arcuri 指出，儘管業績強勁，但阿斯麥 (ASML) 和台積電的股票在財報公布後並未出現顯著上漲，他懷疑其他晶片股是否「也會出現類似的後續乏力」。

對於投資者而言，關鍵問題是堅持投資英偉達等高增長的人工智慧領頭羊，還是輪動到正在復甦的類比和記憶體板塊。雖然台積電到 2030 年不太可能在市值上超越英偉達，但其跨多部門的多元化業務使其成為一個潛在風險較低的長期持倉選擇。當前的市場走勢表明，雖然人工智慧仍是主要的長期驅動力，但整個半導體生態系統終於開始全線發力。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。