摩根士丹利下調金沙中國評級，目標價大幅削減 21%

摩根士丹利將金沙中國有限公司（01928.HK）的評級從「超配」下調至「中性」，並在增長預期放緩的背景下，將其目標價下調 21% 至 16.7 港元。

該經紀商在一份研究報告中解釋稱：「在取消估值溢價後，該公司的估值將與同行（永利澳門和美高梅中國）持平，反映出增長預計將放緩至中等個位數。」

此次下調評級發生在該公司發布強勁的第一季度業績之後。金沙中國的經調整物業 EBITDA 錄得 6.33 億美元，同比增長 18.3%，環比增長 4%，超出了銀行的預期。該公司的中場市場份額也達到了 25.7%，創下 2024 年第一季度以來的最高水平。

摩根士丹利將 2026 年至 2028 年的經調整 EBITDA 預測每年下調了不到 1%，理由是更為謹慎的利潤率假設，但這部分被好於預期的第一季度表現所抵消。

即便澳門博彩業的訪客量和收入正在復甦，此次評級下調仍為該行業引入了謹慎基調。雖然金沙中國的第一季度業績受益於春節期間的接待能力，但目前的焦點轉向了這種增長的可持續性。

管理層計劃尋求批准的潛在股息增加，可能會成為在保守增長前景下支撐股價的關鍵催化劑。投資者將關注董事會審查後關於股息政策的任何公告。

本文僅供參考，不構成投資建議。