三星獲利84.6兆韓元 股價不漲反引發AI疑慮

三星電子的半導體事業部有望在2026年創造比過去40年累計晶片業務獲利還要高的利潤，三星設備解決方案事業部社長金容寬在7月3日的員工座談會上如此表示。

據當地媒體報導，負責三星設備解決方案事業部業務策略的金容寬在會議上表示：「DS事業部今年的營業利潤將符合市場預期。」

分析師預測，三星將在週二發布初步業績時，公布第二季營業利潤達84.6兆韓元（551億美元），較去年同期飆升1,700%。營收預計為176兆韓元，年增136%。若排除約20兆韓元的員工績效獎金，基本營業利潤可能突破100兆韓元——這是除沙烏地阿美外，全球科技公司未曾達到的水準。根據Yonhap Infomax的數據，分析師已將全年共識預測上調至374兆韓元營業利潤。

然而，三星股價並未因這項利多消息而走高，反映出市場日益擔憂AI驅動的半導體景氣循環可能正接近頂峰。股價反應平淡表明，投資人正在質疑，在產能擴張仍需數年才能產生顯著效益的情況下，記憶體價格高漲的局面能持續多久。

記憶體價格飆升 供應持續吃緊

相較於2025年底的參考價格，三星已將第一季的一般型DRAM價格上調90%，第二季再上調50%至60%。該公司目前正就第三季再度調漲最多20%進行談判。關鍵應用於智慧型手機與伺服器的LPDDR5X 12GB合約價已攀升至每單位145美元，自年初以來上漲68.8美元。

此波價格飆升反映AI需求熱潮已超越供給。三星已開始量產第六代高頻寬記憶體HBM4，成為首家商業化出貨該產品的公司。HBM4垂直堆疊多層記憶體晶粒以加速AI運算，頻寬超越前代HBM3E，同時每單位資料傳輸功耗更低。

三星與競爭對手SK海力士已宣布在韓國共同投資8,000億美元的晶圓廠擴建計畫，但兩家公司表示，該計畫直到2033年才能產生可觀的產量。這條時間線暗示記憶體高價格可能持續多年，使兩家製造商受益，但卻推高了蘋果和輝達等買家的成本。

股價反應對AI題材的意義

三星獲利與股價脫鉤的現象，其影響不僅限於該公司本身。如果全球最賺錢的半導體企業都無法在財報後獲得股價上漲，可能意味著涵蓋輝達、SK海力士及台積電的整體AI題材，已在價格上充分反映完美預期。

輝達在其會計年度第一季實現535億美元的營業利潤。三星第二季的551億美元營利將超越這一數字，使其成為全球營業利潤最高的公司。但市場的反應表明，投資人正在跳過本季的創紀錄表現，轉而質疑AI投資週期是否還有後續空間。

部分分析師已提出半導體週期可能在短期內觸頂的可能性，但三星正擴大與全球科技公司的長期供應協議，並著手提升產能。這場爭論的走向將取決於管理層在本月稍後公布詳細業績時，對於AI記憶體需求及HBM4供應擴張所釋出的訊號。

三星面向消費者的設備體驗事業部（涵蓋手機、電視及家電業務）預計將迎來相對疲弱的一季。手機業務預估營業利潤在5,000億至1兆韓元之間，而電視及家電事業部可能各自低於1,000億韓元，原因是半導體元件成本攀升壓縮了成品利潤。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。