核心摘要
- Revolution Medicines 的領先藥物 daraxonrasib 在後期臨床試驗中使胰腺癌患者的生存期幾乎翻倍，從化療的 6.7 個月延長至 13.2 個月。
- 由於該藥物的巨大潛力，公司市值已飆升至近 300 億美元，導致早前與默克（Merck）和艾伯維（AbbVie）的收購談判陷入停滯。
- 憑藉深厚的癌症藥物研發管線和近期完成的 20 億美元融資，該公司有望效仿 Regeneron 和 Vertex，成為大型獨立製藥商。
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Revolution Medicines 以 290 億美元押注單一藥物，重塑癌症治療格局
由 Revolution Medicines (NasdaqGS:RVMD) 研發的一種新型胰腺癌藥物使患者生存期幾乎翻倍，這引發了一場重大的投資抉擇，將其估值推高至近 300 億美元，並使得曾經備受期待的大型製藥巨頭收購變得昂貴得令人望而卻步。該公司的口服藥 daraxonrasib 可能是這一代最重要的抗癌藥物之一，迫使投資者決定它是下一個收購目標，還是下一個獨立的行業巨頭。
「RevMed 對 RAS 生物學的控制比任何擁有實質性數據的公司都要全面，」傑富瑞（Jefferies）醫療保健策略師 Will Sevush 指出。除了領先藥物外，該公司還擁有一系列針對肺癌和結直腸癌的特異性突變項目，目前正在進行的聯合療法試驗可能會將其專營權延長數年。
在後期臨床試驗中，daraxonrasib 顯示的中位生存率為 13.2 個月，較標準化學療法通常見的 6.7 個月有了顯著改善。該藥物的潛力在最近的一期《60 分鐘》節目中得到了重點介紹，前參議員 Ben Sasse 在被告知僅剩幾個月生命後，將腫瘤體積縮小 76% 歸功於這種「奇跡藥物」。
對於華爾街來說，關鍵在於價格。在與默克和艾伯維在 300 億美元左右的估值談判未能達成交易後，Revolution 的股價已飆升至該水平，這意味著收購方現在可能需要支付超過 400 億美元。隨著近期 20 億美元的股票和可轉換票據發行，該公司似乎準備獨立前行，走上 Vertex Pharmaceuticals 和 Regeneron 等生物技術公司開闢的道路，這些公司規模大到無法被收購。
突破背後的科學
Revolution 的藥物針對的是一種名為 RAS 的蛋白質，這種突變驅動了大多數胰腺腫瘤，長期以來因其表面光滑而被科學家認為「不可成藥」。Daraxonrasib 像一種分子膠水一樣發揮作用，與細胞內的一種獨立蛋白質結合，形成一個可以有效抓取並抑制失控 RAS 蛋白的組合表面。
這種方法在胰腺癌之外也顯示出前景。該公司報告了另一種藥物 zoldonrasib 在 KRAS G12D 突變肺癌中的鼓舞人心的早期數據，表明其核心技術可應用於多種腫瘤。
大型製藥公司的高昂治癒代價
大型製藥公司迫切需要此類創新，以抵消因專利到期而每年流失的近 3000 億美元銷售額。這引發了併購熱潮，但 Revolution Medicines 的收購規模令人畏縮。
作為尋找接替其專利到期的明星藥物 Keytruda 的合理買家，默克在過去一年已花費約 250 億美元用於收購，這限制了其在不威脅信用評級的情況下進行另一場巨額交易的能力。強生和禮來等其他潛在買家對這種規模的交易表現出的興趣不大。雖然挑戰者 Erasca 正在研發類似的藥物，但距離成為重大威脅還有數年時間。
對於投資者而言，Revolution Medicines 現在的定位與其說是一個簡單的被收購標的，不如說是對該公司成為自給自足的製藥強國的長期押注。雖然其市盈率在零收入的情況下毫無意義，但股價目前的交易價格比分析師 174 美元的平均目標價低約 24%，這表明華爾街相信這些科學成果值得如此高價。
本文僅供參考，不構成投資建議。