芯源科技股價大漲 11%，受益於中國國產晶片設備取得突破

在香港上市的芯源科技 (00650.HK) 已成功開發並交付用於先進 28 奈米晶片生產的高溫濕法清洗設備。這是中國推動以國產供應鏈取代外國半導體製造技術這一耗資數十億美元戰略中的關鍵一步。

「公司的核心業務正處於兩個歷史趨勢的交匯點：國內晶圓廠擴建和半導體設備替代，」華鑫證券在給予「買入」評級的首次覆蓋報告中表示。

全球晶片清洗設備市場目前由日本 DNS 和東京電子，以及美國泛林集團（Lam Research）主導，而中國國內供應商在高端工藝中的份額幾乎為零。芯源科技的 OCTOPUS-HTSPM 設備專門處理先進節點必不可少的高溫硫酸工藝，目前已通過廣泛測試，並向中國領先的晶圓廠交付了首台設備，標誌著對外國壟斷的關鍵突破。該公司的旗艦產品 OCTOPUS 平台擁有 16 個腔體，吞吐量比同類產品提高了 23% 以上。

華鑫證券預測，隨著設備進入量產階段，芯源科技將在 2027 財年達到盈利拐點。「買入」評級反映了隨著公司在中國半導體清洗設備市場獲取份額，其淨利潤率有望實現「重大飛躍」。該細分市場價值已超過 100 億元且仍在增長。

晶片主權雙管齊下

中國的半導體自主戰略採取了雙重方法：在積極培育本土設備製造商的同時，繼續盡可能採購外國設備。這導致了北方華創和中微公司等國內冠軍企業的崛起，兩家公司均報告 2025 年營收創下歷史新高。與此同時，中國海關數據顯示，來自馬來西亞和新加坡的設備進口量大幅上升。據《日經亞洲》分析，應用材料、泛林集團和科磊（KLA）等美國頂級供應商已擴大了在這些地區的製造規模，以服務非美國客戶。

隨著美國對華直接出口銳減，這種繞道策略已變得至關重要。儘管如此，美國公司在 2025 財年仍從中國獲得了近 190 億美元的收入，突顯了該地區的重要性。雖然中國公司進展迅速，但也面臨著激烈的內部競爭。尼德漢姆公司的分析師指出，由於國內企業為了獲取市場份額而相互壓價，利潤率有惡化的跡象。

LPCVD 提供第二增長曲線

在芯源科技取得突破之際，美國正尋求收緊出口管制。兩黨議員在 4 月份提出了《MATCH 法案》，旨在使限制措施與荷蘭、日本等盟友保持一致，目標直指可能被重新利用的關鍵零部件和舊一代工具。這種地緣政治壓力使得芯源科技的設備等國產替代品對於中芯國際、華虹等中國晶圓廠具有戰略上的重要性。

除了清洗設備外，芯源科技還通過其子公司芯芯半導體瞄準低壓化學氣相沉積 (LPCVD) 爐市場。該細分領域同樣由東京電子等外國公司主導。芯源科技的 LP-SiN 原型機已獲得客戶驗收，並已交付 ALD-SiN 機器進行測試。在這一領域取得成功將建立第二大收入支柱，並加速公司向中國關鍵半導體產業的多產品國產設備供應商轉型。

本文僅供參考，不構成投資建議。