OpenAI 現推出 3 年期合約，以鎖定稀缺的 AI 算力

OpenAI 推出「保障算力」（Guaranteed Capacity）計劃，將長期、數十億美元的合約引入 AI 模型市場，此舉可能鎖定未來數千億美元的收入，並在今年潛在的 IPO 前穩定其商業模式。該計劃於 5 月 19 日宣布，標誌著主要 AI 實驗室首次提供計算能力的多年期訂閱。

「客戶越來越多地向我們尋求算力的確定性……我們預計全球算力受限的情況將持續一段時間，」OpenAI 執行長薩姆·奧特曼（Sam Altman）在 X 上發布貼文稱，該計劃是一個「重大的雙贏」。

這項新服務允許客戶透過一年、二年或三年的承諾期預訂 OpenAI 模型的訪問權限，期限越長，折扣越大。這模仿了輝達（Nvidia）等上游企業使用的長期協議（LTA），輝達已累積了 952 億美元的採購承諾以確保其自身的供應鏈。

對於估值超過 8500 億美元的 OpenAI 而言，這些合約提供了對公開上市至關重要的可預測收入流。對於客戶而言，這是對預期算力短缺的一種對沖。摩根大通（J.P. Morgan）預計，2026 年至 2030 年間，高頻寬記憶體的缺口可能達到每月 44.4 萬片晶圓。

借鑑自供應鏈的策略

OpenAI 的策略直接反映了 AI 硬體市場的壓力。整個行業都在應對稀缺性，迫使公司放棄「準時制」採購，轉而簽訂長期、高價值的合約。輝達的採購承諾在一個季度內飆升了 89%，而博通（Broadcom）宣布已鎖定實現 1000 億美元 AI 晶片收入目標所需的供應，這一目標是其目前運行率的三倍多。AMD 的承諾也翻了一倍多，達到 210 億美元以上。

這場瘋狂的供應爭奪戰基於一種共同信念，即 AI 需求在未來幾年將持續超過產能。台積電（TSMC）最近將其對整個半導體市場的預測從之前的 1 兆美元上調至 1.5 兆美元，預示著由 AI 驅動的大規模擴張。通過提供保障訪問，OpenAI 正在將這種邏輯從硬體供應鏈延伸到最終用戶，實際上是要求客戶為確定性支付溢價。

從波動的用量到可靠的收入

轉向基於合約的模式是 OpenAI 財務走向公開市場成熟的關鍵一步。對於投資者而言，來自多年期交易的可預測、經常性收入比波動的、基於 API 調用的用量收費更具價值。這可能有助於為其巨額支出正名，據報導，該公司的目標是到 2030 年實現總計 6000 億美元的算力投資。

然而，該模式並非沒有風險。在 2017 年 DRAM 短缺期間，類似的長期合約也被簽署，但當需求降溫且價格在數月內下跌超過 40% 時，這些合約遭到了放棄。分析人士指出，這次的關鍵區別在於合同條款。根據閃迪（Sandisk）執行長在最近一次財報電話會議上的陳述，客戶現在被要求繳納數十億美元的抵押品，如果未能履行採購義務，這些抵押品將被沒收。雖然 OpenAI 尚未披露其具體的合同條款，但其「保障算力」計劃的成功將取決於其協議是否帶有同樣高的違約成本。

本文僅供參考，不構成投資建議。