英偉達 620 億美元季度營收顯示 AI 熱潮仍有 8 年增長期

超微半導體（NASDAQ: AMD）執行長蘇姿丰（Lisa Su）最近表示，行業目前僅處於「大規模十年週期中的第二年」，這一評論得到了競爭對手英偉達（NASDAQ: NVDA）的一個數字的強力支持：623.1 億美元。該數字代表了英偉達 2026 財年第四季度的數據中心營收，展示了當前 AI 建設的巨大規模，以及為什麼這位市場領導者有望在未來八年內持續增長。

「我們的客戶正在競相投資 AI 計算，這是推動 AI 工業革命及其未來增長的工廠，」英偉達執行長黃仁勳（Jensen Huang）在描述這種前所未有的需求時說道。該公司已經從一家週期性芯片供應商轉型為整個 AI 經濟的核心基礎設施層。

數據中心業務 623.1 億美元的業績同比增長 75%，甚至超過了英偉達僅三個季度前的總營收基礎。該業務細分為計算業務 513.3 億美元和網絡業務 109.8 億美元，後者同比激增 263%，證明了其全棧平台的成功變現。公司在該季度保持了 75.2% 的非公認會計原則（non-GAAP）毛利率，並僅在這一季度就產生了 349 億美元的自由現金流。

對於投資者而言，蘇姿丰的十年時間表為評估該行業主導者的價值提供了一個關鍵框架。如果週期僅完成了 20%，英偉達正以接近每年 2500 億美元的年化運行率在保持高利潤率的情況下複合增長。這使其 26 倍的預期本益比顯得非常合理，下一個主要催化劑將是 2027 財年第一季度的業績，屆時公司指引營收將達到 780 億美元。

新的 AI 經濟

英偉達硬體的需求渠道在中期內似乎已經鎖定，鞏固了該公司在 AI 經濟中的中心地位。主要的合作夥伴關係，包括與 Meta（NASDAQ: META）達成的數百萬顆 Blackwell 和 Rubin GPU 的交易，以及雲提供商 CoreWeave（NASDAQ: CRWV）到 2030 年 5 吉瓦算力的承諾，都突顯了基礎設施建設的長期性。這些不是短期訂單，而是構成了客戶自身增長計劃基礎的多年資本承諾。

資本分配證實信心

英偉達的資本分配策略進一步發出了對其持續增長的深厚信心。公司在 2026 財年向股東返還了 411 億美元，其當前的股票回購授權下仍有高達 585 億美元的餘額。同時，公司正在大舉投資未來，供應承諾額達 952 億美元，多年雲研發協議總額達 270 億美元。這種激進的內部投資與巨額股東回報並行的雙重戰略，反映了一家在強大財務實力和市場確定性下運營的企業。

本文僅供參考，不構成投資建議。