輝達領先博通與超微，三強AI晶片股競逐戰

輝達目前的本益比為30倍，營收成長率高達85%，使其比前瞻本益比21倍的博通更便宜，更遠低於超微——這是AI晶片領域中一個估值異常現象，突顯出三種截然不同的半導體策略正相互較量。

分析指出：「客製化AI晶片在未來幾年可能會變得相當受歡迎，因為AI超大規模企業希望優化其支出。」這段評論說明了輝達的通用圖形處理器與博通的訂製專用積體電路之間的策略分歧。

輝達2027會計年度第一季營收達到816億美元，年增85%，淨利潤率超過70%。該公司預測第二季營收為910億美元，代表季增超過10%。相比之下，沃爾瑪的本益比為39倍，卻完全沒有輝達那樣的成長率。博通在2026會計年度第二季營收創下222億美元的歷史新高，年增48%，調整後每股盈餘為2.44美元，增幅達54%。該公司預計第三季營收為294億美元，這將代表約84%的成長，調整後EBITDA為200億美元，成長100%。

利害關係不僅限於季度數字。博通為Alphabet、Meta Platforms、Anthropic和OpenAI設計的客製化XPU晶片，預計將於今年底至2027年間量產。華爾街預測博通2026年營收為1,060億美元，2027年為1,720億美元，2028年為2,290億美元——兩年內翻倍有餘。輝達進軍代理型AI和實體AI領域，加上其聘請了一名軌道數據中心系統架構師，這表明該公司正將目光投向傳統雲端運算工作負載以外的需求。

超微的估值差距持續擴大

超微是2026年這三檔股票中表現最優異的，但其股價目前也是最貴的。以當前會計年度的獲利預測來看，超微的交易價格遠高於輝達和博通。即使採用下一會計年度的估值預測，輝達仍然是三者中最便宜的。該來源分析將超微的上漲描述為「可能已經超前」，因為其要從輝達根深蒂固的CUDA生態系統手中奪取資料中心市佔率，是一場艱鉅的戰鬥。

博通的蘋果交易增添非AI業務支撐

除了AI軍備競賽之外，博通還與蘋果簽署了一項價值300億美元、為期多年的協議，為iPhone設計客製化矽元件和無線連網技術，涵蓋5G、Wi-Fi、GPS和藍牙。該協議包括在博通位於科羅拉多州科林斯堡的工廠擴建15億美元，預計到2031年將在美國生產超過150億顆晶片。這項協議凸顯了博通傳統的無線業務提供了一個獨立於AI支出週期的收入基礎。

輝達股價的本益比為30倍、營收成長85%，相對於成長較慢的同業呈現出估值脫節的現象。博通的0.54倍本益成長比——低於代表低估的1.0門檻——表明市場尚未完全反映其2027年客製化晶片的量產效應。而超微的高倍數則讓其數據中心GPU的推進幾乎沒有容錯空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。