蔚來股價年內大漲27%，旗艦車型ES9發佈助力高端化戰略

蔚來汽車 (9866.HK) 將於5月下旬推出其旗艦車型 ES9 SUV，此舉將在今年交付量創下紀錄的良好開局之後，進一步鞏固其在中國高端電動汽車市場的地位。

「ES9 有望延續這一勢頭，」扎克斯投資研究公司 (Zacks Investment Research) 最近的一份分析報告指出。該報告強調了該車型擁有的 43 項行業領先技術，以及 52.8 萬元起極具信心的定價。

在此之前，蔚來第一季度表現強勁，共交付 83,465 輛汽車，同比增長 98.3%，增速遠超競爭對手小鵬和理想汽車。公司成功的第三代 ES8 機型僅用 215 天就實現了 10萬 輛的交付量，佔第一季度總交付量的 54% 以上。

專注於高端車型對蔚來的盈利之路至關重要。2025年第四季度，該公司的汽車毛利率從一年前的 13.1% 提高到 18.1%。憑藉 ES9 及其包括樂道 (Onvo) 和螢火蟲 (Firefly) 在內的多品牌戰略，蔚來的目標是將其主品牌的汽車毛利率提升至 20-25%。該股今年以來已上漲超過 27%。

利潤率改善與估值

長期以來，圍繞蔚來的最大擔憂並非需求，而是盈利能力。現在這一論調正開始轉變。公司已轉向更加去中心化的運營模式，加強了成本管控和投資回報。這種側重於平衡執行而非不惜代價增長的策略正贏得投資者的共鳴。從估值角度看，蔚來目前的遠期市銷率 (P/S) 為 0.76，低於同行理想和小鵬，這表明考慮到其增長軌跡，該股可能存在低估。

多品牌戰略與全球擴張

ES9 也許是主角，但蔚來正在執行更廣泛的戰略。在2026年北京車展上，公司展示了旗下三個品牌——蔚來、樂道和螢火蟲的共 11 款車型。這種多品牌策略使蔚來能夠同時瞄準不同的細分市場。除了 ES9，公司還準備推出樂道 L80，並更新了其他幾款車型。此外，蔚來正在積極擴張全球版圖，目標是到 2026 年底進入 40 個市場，較 2025 年底翻一番。結合其擁有超過 3,800 個站點的獨特換電網絡，這提供了顯著的競爭優勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。