Key Takeaways
- Nebius Group 與 Meta Platforms 簽署了價值高達 270 億美元的 AI 雲端基礎設施協議，推動其股價在 3 月 15 日上漲 15%。
- CoreWeave 仍是規模更大的參與者，市值為 407 億美元，擁有 850 兆瓦的併網電力，而 Nebius 的估值為 252 億美元，擁有 170 兆瓦。
- 兩家公司都在大舉支出進行擴張，儘管收入實現三位數增長，但在競相建設 AI 產能的過程中仍錄得巨額淨虧損。
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Nebius 股價因 270 億美元 Meta 協議大漲 15%
一份價值高達 270 億美元的 Meta Platforms 五年期 AI 基礎設施協議推動 Nebius Group 股價飆升 15%，加劇了其與規模更大的 GPU 雲端供應商 CoreWeave 的競爭。該協議顯著擴大了 Nebius 的積壓訂單，並提供了挑戰其實力雄厚對手的新資金。
「我們仍處於歷史上最具變革性的基礎設施建設的早期階段，」CoreWeave 執行長 Michael Intrator 表示，這一觀點反映了兩家公司所處的高風險競爭環境。
根據該協議，總部位於荷蘭的 Nebius 將提供 120 億美元的專用容量，如果未售予他處，Meta 還有權選擇再購買 150 億美元的容量。3 月 15 日的公告推動 Nebius 股價走高，自其在納斯達克恢復交易以來，其估值已攀升超過 400%。儘管第四季度收入同比增長 547% 至 2.277 億美元，但該公司的激進擴張導致了 1.73 億美元的淨虧損。
建設支持 AI 的數據中心的競賽正在推動這些新型雲端公司的巨額支出週期。雖然兩家公司的收入都以三位數的速度增長，但它們也在消耗現金以獲取高性能 GPU 並建設設施。投資者的核心問題是哪家公司能夠率先達到盈利所需的規模。
總部位於新澤西州的 CoreWeave 在規模上佔據優勢。到 2025 年底，它擁有 43 個數據中心和 850 兆瓦的併網電力，令 Nebius 的 170 兆瓦相形見絀。CoreWeave 的收入也反映了其更大的足跡，第四季度達到 15.7 億美元，同比增長 110%。然而，這種增長是有代價的；該公司第四季度 82 億美元的資本支出使其調整後淨虧損擴大至 2.84 億美元。憑藉與 OpenAI 和 Meta 簽訂的價值超過 460 億美元的訂單，CoreWeave 預計 2026 年收入將達到 120 億至 130 億美元。
由 Yandex 更名並剝離俄羅斯資產的 Nebius 則是在較小的基礎上實現更快的增長。除 Meta 合同外，Nebius 還與微軟達成了一項價值高達 194 億美元的協議，為其提供算力。該公司計劃進行激進擴張，到 2026 年底擁有 800 兆瓦至 1 吉瓦的併網容量，這比當前地位有了巨大飛躍。這種受科技巨頭訂單資助的快速增長回報了股東，其股價在過去 12 個月裡上漲了近 400%，遠超 CoreWeave 109% 的漲幅。
對於投資者來說，在這兩隻股票之間做出選擇是一個典型的權衡。CoreWeave 是目前執行力和規模的市場領導者，市值為 407 億美元。Nebius 估值為 252 億美元，提供了更高增長的前景，且近期與 Meta 和微軟達成的巨額合同證實了這一點。雖然 Nebius 具備追隨 CoreWeave 道路的所有要素，但它目前仍是一個追趕穩固且快速增長的競爭對手的小型挑戰者。
本文僅供參考，不構成投資建議。